为何基民平均收益会低于基金净值

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2015-12-28 9:49:29

对于普通的基民来说，2015年经历了近十几年来最大的一次股市波动。基民们的账户表现怎样呢？

金投基金网（http://fund.cngold.org/）12月28号讯，对于普通的基民来说，2015年经历了近十几年来最大的一次股市波动。基民们的账户表现怎样呢？基金的净值收益就是基民的平均收益吗？答案显然是否定的。可悲的是，数据显示，基民平均收益竟然低于基金净值约20%左右。

那么，这20%的业绩被谁拿走了呢？结论让人匪夷所思：基民自己的贪婪与恐惧导致了这一结果。多数基民总是在高位申购基金，在低位赎回。

贪婪和恐惧是股市中两种最为典型的心理表现，尤其是天天看账户的交易者。那么，应如何面对这两种心理体会呢。让我们重温一下经典，“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”——这是2004年巴菲特在给股东的信中阐述他的投资哲学，这一颠扑不破的名言正是让人克服贪婪和恐惧的良药。

事实上，择时交易的难度极大，择时的结果往往事与愿违，既没有抓住大涨，又不能躲过大跌。密歇根大学金融学教授H. Nejat Seyhun提出，他对1926-1993年美国市场所有指数的研究发现，1.2%的交易日贡献了95%的市场收益；十年之后Seyhun教授更新了他的研究，其样本数据扩充为1926-2004 年，得到的研究结果与之前类似：不到1%的交易日贡献了96%的市场回报。随后Mauboussin教授的研究表明从1978年到2005年共7000多个交易日里，S&P500指数的平均年收益率为9.6%。如果去除掉收益最好的50天则年收益降至2.2%。

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