聚焦四只可转债标的基金

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2015-9-17 16:52:48

缘何区区可怜的四只可转债标的会彰显尴尬呢?因为可转债基金对可转债的配置是刚性需求。按照可转债基金合同约定，基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中对可转换债券(含可分离交易可转换债券)的投资比例不低于基金固定收益类资产的8

金投基金网（http://fund.cngold.org/）9月17号讯，缘何区区可怜的四只可转债标的会彰显尴尬呢?因为可转债基金对可转债的配置是刚性需求。按照可转债基金合同约定，基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中对可转换债券(含可分离交易可转换债券)的投资比例不低于基金固定收益类资产的80%。Wind数据显示，截至2015年6月30日，全市场共有17只可转债基金，其持有的可转债市值合计86亿元。

但是如今三季度已经渐近尾声，这一数字肯定会继续下滑。稍早前的一份数据统计显示，截至9月9日尚存的可转债标的仅4只-格力转债、航信转债、电气转债、歌尔转债，面值余额合计119亿元，市值约为150亿。另外，公开发行的可交换债只有2只，面值余额52亿元，市值约60亿元。可分离债只剩08江铜债，面值68亿元。

为啥会出现这一窘境呢?综合记者采访获悉，表面上的原因是可转债市场的容量减少，深层次的原因是随着今年银行类转债经历过一轮强制性转股后，可转债市场的供需矛盾更加凸现出来，而正股的不断下跌客观上也促进了部分可转债提前转股消亡。

不过，就仅存的四只可转债标的而言，由于四家均为次新债，距离到期日还有一段较长的路要走，因此想要博弈熊市转股似乎并不现实，更大的可能性是下修转股价。按照规则，当可转债的正股价格因不断下跌而连续三个交易日收盘价低于下修价，基金公司有权下修转股价格。

当然，如果下修转股价实现的话，对于转债本身是有很强的支撑作用，缩小了提前转股的可能;换一个角度说，不下修转股价也不意味着肯定会提前转股，因为或许市场也会有一定幅度的反弹出现。

这就是一场博弈，但愿可转债基金的前途不会像当初的生命周期基金一样！

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