中国养老基金入市大幕将启

29日，中国人力资源和社会保障部、财政部联合公布《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿。《办法》的核心在于拓宽养老基金投资范围，除了可以投资国家重大工程和项目外，还允许投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品。

官方此时公布这一方案，很大程度上源于改革已经刻不容缓。

当前，中国养老基金规模已相当庞大。据官方数据，2014年末城镇职工基本养老保险基金累计结存3.18万亿元(人民币，下同)。若加上城乡居民养老保险基金累计结存3845亿元，全国基本养老保险滚存超过3.5万亿元。

为确保资金安全，存入银行和购买国债成为养老基金长期以来最主要的投资渠道。社会保障研究所所长金维刚对中新社记者指出，不到3%的年收益率实际上使养老基金处于“贬值”状态。考虑到目前养老基金规模巨大，“贬值一个百分点就是几百亿元的损失”，因此促进养老基金入市，实现保值增值已势在必行，刻不容缓。

不过，此次方案出台恰逢中国A股“跌跌不休”之际，不由引发市场对官方借此救市的联想。

“出台这个方案和近期股市没有必然联系”，金维刚指出，实际上养老基金投资运营改革是既定的政策，方向也早已明确。当前，各部门已彼此协调妥当，方案已比较成熟，故此时推出《办法》与近期A股连续急跌“只是时间上的巧合”。

中央财经大学教授褚福灵也指出，对养老基金入市的讨论由来已久，并非一时应激之举，“出台这一方案和股市情况没有关联”。但考虑到当前投资疲弱已成拖累经济的主要障碍，养老基金若能真正实现安全稳健的投资，一定程度上有利于抵挡下行压力，促进经济增长。

实际上，中共十八届三中全会公布的新一轮全面深化改革方案已明确提出，要加强社会保险基金投资管理和监督，推进基金市场化、多元化投资运营。人社部亦将养老基金投资运营改革列为2015年工作要点之一。

由于这一改革牵涉到无数人的切身利益，养老基金入市后能否成功规避风险，防止投资“打水漂”备受关注。

根据方案，养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。

金维刚指出，官方此次一方面规定了上限，一方面丰富了投资结构，都有助于确保投资稳健安全。

但他也提醒说，当前中国经济下行压力较大，加之资本市场并不成熟，养老基金投资运营方案此时出台面临的市场环境“实际上不太理想”。在此情况下，需进一步加强对养老基金市场化运营之后的监管力度，保证风险可控。

在褚福灵看来，要让养老基金不在资本市场中“裸泳”，进而实现保值增值，《办法》中还有不少细节亟待完善。一是保值增值预期目标应进一步明晰，确保入市之后收益优于以往。二是风险防范和处理机制要细化，包括应当采取哪些措施来防范，出现亏损如何弥补，以及一旦亏损规模较大的话如何分担责任，“这些都要说清楚”。

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