我们不妨来计算一下,假设目前以折价20%买入分级A,可以享有两个收益,一是分级A每年享有的约定收益。
我们不妨来计算一下,假设目前以折价20%买入分级A,可以享有两个收益,一是分级A每年享有的约定收益。大部分分级A份额的约定收益是浮动的,浮动基准为一年期定存利率+4%或3%。该收益以2015年为例,大约在6.75%~5.75%。另一部分就是折价回归的收益。
先来算算第一部分收益。假设现在以0.8元的价格买入净值1元的分级A,它的约定收益率为每年6.5%。隐含收益率约为:约定收益率/(A份额价格-A份额净值+1),隐含年化收益为8%左右。如果买了基金之后一直持有,以后就能享受每年8%的收益,基金公司会分红给基金份额,直接赎回或者拆分卖出即可实现收益。
再来算算折价带来的收益机会。分级B的最大特点是涨跌都带一倍杠杆,具有放大涨跌的作用。牛市情绪越强,人们更愿意买入带有一倍杠杆的分级B,它的溢价就会越高,分级A的折价也会越高。相反,如果牛市情绪退去,熊市里人们对带杠杆的分级B避犹不及,那么分级A可能溢价。以此推算,假定这轮牛市还能持续两年,牛市结束时分级A的杠杆回到正常水平,也就是折价到0(如果溢价赚得更多),那么现在买入10万份分级A只需要8万元,两年后可以获得约定收益13000元,加上折价收益20000元,两年的收益率可以达到41.25%,相当于年化收益率20%。
当然,如果牛市延续时间很长,那么年化收益率就会降低。也就是说,这是一款反牛市的产品,牛市结束得越快,折价消失的时间越快,它的年化收益率就越高。相反,保底也能有8%左右的约定收益。
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