央行再次实施定向降准？

5月15日，中央银行第二步落地农村金融机构和省级行政区域仅经营的城市商业银行方向性，释放长期资金约2000亿元.本次方向性下降的第一步已于4月15日实施，两步合计下降存款准备金率1个百分点，共释放长期资金约4000亿元.下一位金投小编介绍中央银行再次实施方向性下降吗？

在实施方向性下降的同时，中央银行开展了1000亿元的中期贷款便利(MLF)操作，中标利率维持了前2.95%.事实上，市场普遍期待着这次MLF操作的发展.另一方面，自去年8月贷款市场报价利率(LPR)改革以来，每月20日LPR报价前一周开展MLF操作，引导LPR变化几乎是中央银行的固定操作，另一方面，5月14日2000亿元的MLF到期，中央银行没有继续，表示现在的银行系统流动性总量处于合理的丰富水平

但值得注意的是，这次MLF操作从规模来看，只有前一天的期限量的一半.操作利率保持不变，预计市场的下降会落空.方正证券(7).140，0.01，0.14%)首席经济学家的颜色认为，中央银行的缩减量继续MLF，主要是因为现在银行间市场流动性丰富，5月15日第二次方向性下降，长期资金释放约2000亿元，这次MLF的操作量减少了.

对于本次MLF操作利率的士兵不动，东方金诚最高宏观分析师王青在接受采访时，经过2月以来持续降低利率、降低标准、大规模流动性注入后，货币市场利率中枢显着下降，现在市场流动性已经处于较高水平，中央银行最近连续暂停逆回购操作.这意味着监督层认为目前银行系统流动性总量处于合理丰富水平，短期内资金利率下降需求低-MLF利率下降直接导致货币市场利率下降.

除MLF收缩量外，中央银行自4月以来持续暂停逆回购也是当前市场流动性丰富的证据.从侧面反映流动性富裕度的资金价格指标来看，4月银行间同业拆借加权平均利率和当铺回购加权平均利率均为1.11%，DR007自2月以来持续大幅下降，3月达到历史低位，持续维持在低于逆回购操作利率的低位.

对于本月的LPR报价，分析家预计大概率不会改变.预计5月20日的LPR将保持不变.根据颜色，随着本月地方债务的发行，银行间的流动性有可能极度紧缩，反映在利率上，DR001和DR007和同行存款利率有可能短期上升，中央银行相应地进行反回购操作，稳定短期利率.

王青认为，考虑到新的LPR报价以MLF利率为主要参考，5月20日1年期和5年期以上LPR报价不动的概率很高.但是，中央银行不能完全排除商业银行向实体经济适度转让利润，主要是企业贷款一年期LPR报价小幅下降的可能性.

5月20日的新一期LPR，无论是1年期还是5年期以上品种的估算都应该保持不变.民生银行(5.760，-0.01，钟-0.17%)首席研究员温彬表示，CPI比上年同期上升幅度下降到目标位置，将为货币政策打开更大的空间.下一阶段，货币政策应更大程度地支持实体经济的发展，降低标准、降低利率仍有空间和必要.

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