基金担忧不良隐患 弱市格局更重“质”

金投基金（http：//fund.cngold.org/）5月25日讯，5月21日，原中国银行行长李礼辉在北京大学的一个论坛上说，部分银行股的股价已经低于净资产。但是从某大型公募奔私的大佬在同一个论坛上，公然唱反调称自己目前既不敢买创业板，也不敢买银行股。在MSCI新兴市场指数纳入A股的呼声下，资金对低估值蓝筹股的“偏好”程度增加，但是对其中权重板块银行股争论白热化。供给侧改革和信用风险违约带来的银行不良贷款率上升，成为资金涌向银行股的“绊脚石”。作为类债品种和低估值大蓝筹品种，银行板块能否获得资金青睐，还看债转股、资产证券化等政策与不良贷款率上升的时间赛跑。

上述私募大佬表示，虽然目前银行各项盈利指标都还不错，但是今年不断爆发的和潜在的信用风险事件，仍然很有可能令银行不良贷款率被动上升，“我们不知道究竟什么时候会上升，所以要等到尘埃落定之后再布局银行股”。

支持布局银行股的论据主要来自于银行股低估值以及破净。Wind数据显示，目前，银行股权重高达四成上证50指数的估值在10倍以下，而创业板指整体估值还在64倍。部分机构人士认为，银行股的低估值高分红将吸引两大类资金：一是债市资金。北京某大型私募人士近日表示，在债市熊市下，A股一些类债券收益的高分红品种，在大类资产之间有很好的估值比较优势，将是近两年比较明确的机构性机会之一。二是海外增量资金。随着6月15日MSCI新兴市场指数将纳入A股的呼声渐高，亦有部分机构人士认为，外资进入将对银行股有一定的影响。某大型公募基金的指数基金经理表示，根据目前MSCI的ChinaA指数，预计到时纳入MSCI新兴市场指数的A股将以宽基指数为主，尤其是银行股权重高达四成的上证50指数，以及包括银行股在内的低估值蓝筹股指数代表沪深300指数。“海外资金肯定会对银行股有影响。”上海重阳投资人士表示。不过，对于外资的青睐，亦有机构人士认为，短期内难以实现。某大型公募基金投资总监认为，纳入MSCI新兴市场指数理论上将为A股带来约千亿元左右人民币的增量资金，虽然这些资金配置银行股的比例较高，但考虑到总体规模有限，预计影响也相对有限。