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易纲详谈货币政策 不能让票子变“毛”

“千招万招,管不住货币都是无用之招”、“不能让老百姓手中的票子变‘毛’了,不值钱了”。12月1日,中国人民银行行长易纲在《求是》杂志刊发题为《坚守币值稳定目标实施稳健货币政策》的文章,金句频出。

“千招万招,管不住货币都是无用之招”、“不能让老百姓手中的票子变‘毛’了,不值钱了”。12月1日,中国人民银行行长易纲在《求是》杂志刊发题为《坚守币值稳定目标 实施稳健货币政策》的文章,金句频出。近年来,我国一直保持稳健货币政策,为何确定这一基调?实施政策有哪些着力点?在此时发声有何意义?下一步还将怎么做?易纲在文中都进行了阐述。

易纲回顾了20世纪“大萧条”以来货币政策大致经历的三个阶段演进。他谈到,2008年以来,主要发达经济体实施了空前的货币刺激,从降息到零利率、量化宽松等非常规货币政策,效果不及预期,发展金融业不能照抄照搬外国经验。对于货币政策的着力点,易纲称,包括总量适度、精准滴灌、协同发力、深化改革、促进内外均衡等。他指出,即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近,我们也不搞竞争性的零利率或量化宽松政策,始终坚守好货币政策维护币值稳定。

谈本源

发展金融业不能照抄照搬外国经验

在文章第一部分“从历史演进看货币政策的本源和目标”中,易纲表示,发展金融业需要学习借鉴外国有益经验,但必须立足国情,不能照抄照搬。国际上也有一些并不算成功的经验。易纲回顾了全球范围20世纪“大萧条”以来货币政策大致经历了三个阶段的演进,其中第三阶段始于2008年国际金融危机,主要发达经济体实施了空前的货币刺激,从降息等常规货币政策,到零利率、量化宽松、前瞻性指引乃至负利率等非常规货币政策,但效果不及预期。

对此,易纲分析称,原因之一是经济增长趋势等基本面是由重要经济结构性变量决定的,比如人口老龄化将导致潜在经济增长和生产率增长减缓,储蓄增加、消费和价格水平降低等。其他原因还包括零利率和负利率政策使利差收窄等。

北京大学国民经济研究中心主任苏剑表示,2012、2018、2022这三个时间节点是中国宏观经济中长期走势中三个非常重要的节点,2018年,中国人口已开始负增长。劳动力减少导致劳动力增速下降,人口老龄化则会导致技术进步率和资本增速的下降。

易纲表示,改革开放以来,在发展社会主义市场经济的过程中,我们从中国实际出发,坚持货币政策保持币值稳定这一本质属性,为改革发展稳定营造适宜的货币金融环境,同时与其他政策形成有效配合,取得了重要的规律性认识。一是货币政策需要关注经济增长,又不能过度刺激经济增长。二是坚守币值稳定这个根本目标,同时中央银行也要强化金融稳定目标,把保持币值稳定和维护金融稳定更好地结合起来。三是货币政策不能单打独斗,需要与其他政策相互配合,“几家抬”形成合力。

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