轻舟已过万重山！百年央企豪掷118亿，入主“麻醉一哥”

当代科技的重整有了新进展，百年央企招商局斥资118亿元，接手人福医药。

受此影响，人福医药今日高开，随后拉升触及涨停，最新报23.6元/股，总市值385.2亿元。

强强联手

1月15日，人福医药公告，控股股东当代科技与招商创科签订《重整投资协议》，招商创科投资118亿元，获得公司23.7%股票的表决权。

资料显示，招商创科是招商局集团的全资子公司，被认为是集团“第三次创业”的重点布局。

招商创科围绕生命科技、绿色科技、数智科技三大方向，以及医疗健康、生物制造、合成生物、人工智能、清洁能源、检验检测等细分赛道，以“研发培育+产业并购+专业运营”三种方式，锻造核心能力，打造行业龙头。

截至2024年12月31日，招商创科的资产总额为514.83亿元，归属母公司股东所有者权益为274.17亿元;2024年，公司实现营收15.18亿元，利润总额为3.36亿元。

本次重组中，招商科创的投资总额为118亿元，合计控制当代科技持有的人福医药23.7%股权。

资金将分两期进行支付，第一期款项占总投资额的60%，相当于70.8亿元，而第二期款项则占总投资额的40%，即47.2亿元。

根据协议，待当代科技重整计划(草案)通过裁定并执行完毕后，招商创科将成为人福医药的新控股股东。

此次参与重整，招商创科看中的是人福医药在医药细分行业的领导地位。

人福医药被称为“麻醉一哥”，现已在国内神经系统用药、甾体激素类药物、维吾尔民族药等细分领域形成领导或领先地位，近年来还在逐步拓展美国仿制药业务。

截至2024年上半年，人福医药拥有590个药品生产批文，其中40个独家品规产品，146个品规产品被纳入国家基药目录，310个产品被纳入国家医保目录，同时还拥有230多个FDA批准的ANDA文号。

对于二者的联合，分析人士认为，招商创科的入主是百年央企与全国医药细分行业龙头的强强联合，既有利于招商局集团加快发展新质生产力，培育新业务板块，又将为人福医药带来新的发展机遇和更广阔的发展空间。

轻舟已过万重山

回顾来看，人福医药的控股股东当代科技曾经风光无限，一度是湖北省最大的民营资本集团之一。

不过，由于前期扩张归快、加杠杆过高，当代科技自2019年开始出现了债务违约，违约金额一度累计超320亿元，不得不进行资产重组。

在控股股东的拖累下，人福医药的日子也不好过，公司股价最低跌至12.23元/股，不过，好在公司基本面相对稳健。

2019年-2023年，人福医药分别实现净利润8.43亿元、10.06亿元、13.17亿元、24.84亿元、21.34亿元，同比135.74%、19.37%、30.96%、88.6%、-14.07%。

2024年前三季度，人福医药实现营业收入191.43亿元，同比增长5.7%;扣非净利润15.21亿元，同比增长1.21%。

如今，人福医药引入了招商局，算是轻舟已过万重山。

展望未来，海通证券预计，人福医药2024-2026 年EPS分别为1.37、1.53、1.68元，归母净利润增速分别为4.6%、11.8%、9.9%。

参考可比公司估值，考虑公司所处的麻醉药行业的稳定性及其领先地位，给予公司2024 年15-19倍PE，对应合理价值区间22.94-29.05元，给予“优于大市”评级。

来源：格隆汇

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