突然爆火！又一冷门概念涨停潮

9月23日，A股又有一个全新炒作概念出炉——VNA矢量分析仪。 截至收盘，科学仪器板块迎来久违的集体爆发。优利德、普源精电双双20CM涨停，电科思仪、创远信科涨超12%，东方中科10CM涨停，鼎阳科技、坤恒顺维、同惠电子涨超9%。

港股方面，普源精电盘中一度涨超25%，收盘仍涨逾17%。 触发这轮行情的，并非某家公司的业绩预告，而是一条产业消息与一份券商研报的“共振”。 消息面上，有机构称高频高速矢量网络分析仪(VNA)已出现供货紧张。 主要供应商是德科技67GHz以上网分的交付周期已排至一年以上，2027年供应缺口预计达2000至3000台。 与此同时，华泰证券发布研报更是引起热点关注，报告称： 数据中心网络向800G、1.6T演进，高速连接器、线缆及高端PCB对信号完整性与良率管控的要求持续提高，将带动VNA测试需求增长，并推动测试向更高频率、更多端口及自动化方向升级，有望实现“量价齐升”。

VNA此前是一个相对小众的品类，主要用于毫米波器件、相控阵雷达、卫星变频设备等领域的研发测试。 但AI数据中心的速率升级，正在从根本上改变它的需求属性。 当数据中心网络从400G向800G、1.6T演进时，单通道SerDes速率从112Gbps向224Gbps跨越。224Gbps速率对应56GHz的生产测试需求和84GHz的研发测试需求。 这意味着，过去只在实验室研发阶段使用的VNA，现在必须部署到产线上，对每一块高速PCB、每一根高速线缆进行全检。

有机构测算，若高阶PCB板实现全检，67GHz以上VNA的市场规模可达约100亿元，单台价格约200至300万元。 同时，高端PCB层数的增加进一步放大了这一需求。 AI算力服务器中的PCB板层数已增至20至30层以上，高密度布线带来的介质损耗和导体损耗显著加剧，传统测试手段无法满足精度要求，必须依赖更高性能的VNA，由此刺激市场对VNA从“可选工具”变为“必需设备”的预期转变炒作。 另外，这一概念还有国产替代逻辑的作为炒作依据。 目前全球高端VNA市场长期由是德科技、罗德与施瓦茨等海外龙头主导，国内PCB领域的VNA几乎全部依赖进口，而本土厂商合计市占率仅约4.1%。 但好在近年来国内厂商的追赶速度也正在加快。

电科思仪新一代3674系列产品频率覆盖500Hz至120GHz，技术指标可对标是德科技，并正在开发针对高速PCB板量产的自动测试系统。 鼎阳科技50GHz高端矢量网络分析仪已实现批量出货，2026年一季度高端射频微波类产品整体营收同比增长173.94%。 创远信科110GHzVNA已向光通信客户出货，是北交所唯一的VNA标的。 普源精电2025年推出的DNA5000/6000系列覆盖5kHz至26.5GHz频率范围，上半年营收同比增长37.15%。 市场预期来看，海外龙头的交付瓶颈与国内厂商的产品突破，正在形成国产替代的“时间窗口”。 但这并不意味着替代会线性发生——客户验证周期、产品长期稳定性、批量交付能力，仍是国产VNA需要跨越的门槛。

整体来，今日的行情本质上是AI算力投资逻辑从“算力芯片”向“配套测试环节”的一次自然延伸。 需要清醒看到的是，这更多是对远期产业空间的情绪性炒作，供货紧张的传闻尚未被权威信源证实，VNA从研发端向产线全检的渗透，涉及客户的资本开支决策与产线改造节奏，不会在短期内集中释放。 这意味着短期情绪释放后，相关公司的股价波动风险很大，投资者需要注意风险。

来源：格隆汇

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