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哔哩哔哩发展逻辑生变

​哔哩哔哩6月1日发布2023年第一季度财报。公司业绩有了大变化:一方面是财务指标逐步向好,一季度收入同比增长0.3%至51亿元,经调整后出现净亏损10亿元,较2022年同期收窄38%;另一方面,该公司曾经引以为傲的用户增长情况生变...

哔哩哔哩6月1日发布2023年第一季度财报。公司业绩有了大变化:一方面是财务指标逐步向好,一季度收入同比增长0.3%至51亿元,经调整后出现净亏损10亿元,较2022年同期收窄38%;另一方面,该公司曾经引以为傲的用户增长情况生变,一季度月均活跃用户出现下滑,维系用户增长的重要支出项收入分成成本也首次调降,同比减少8%至20亿元。

对于上述变化,公司管理层有自己的“算盘”。哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿表示,2023年,公司将加速商业化,提高利润率,向盈亏平衡目标稳步前进。

广告业务前景有不确定性

分业务来看,哔哩哔哩今年一季度增值服务营业额为22亿元,较2022年同期增加5%;广告营业额为13亿元,较2022年同期增加22%;IP衍生品及其他营业额为5.1亿元,较2022年同期减少15%,主要是公司电商平台的动画、漫画及游戏(ACG)IP衍生品商品销售减少所致。

就广告业务来说,相较于2022年第一季度,哔哩哔哩的增长数据略显乏力,当然这与市场环境关系密切。第三方机构CTR数据显示,2023年第一季度国内广告市场花费同比减少4.5%,较2022年同期的-5.5%有所收窄。其中3月份广告市场花费同比增长0.2%,月度花费环比增长11.7%,同比增速自2022年1月以来首次转正。

从全年来看,哔哩哔哩的广告业务前景仍有不确定因素。单就广告业务而言,几大互联网平台均有强有力的抓手,腾讯在去年第四季度发力视频号商业化,爱奇艺不断推出爆款剧集和综艺内容吸引广告投放,快手则受益于以电商为核心的内循环体系。

而哔哩哔哩的用户结构和社区氛围让其在广告竞争中并不占有优势。“哔哩哔哩的广告效果一直成问题,社区氛围一言难尽,让广告主不得不三思而后行。2021年以后互联网大厂在哔哩哔哩的投放频率明显减少,原因不言自明。”互联网行业分析师裴培早前撰文指出,目前的市场环境下,广告主投放仍然谨慎,更愿意把钱花到更直接、更有效果的地方。

月活用户下降

用户增长方面,截至第一季度末,哔哩哔哩的日均活跃用户达9370万,较2022年同期增加18%。值得注意的是,哔哩哔哩的用户日均使用时长为96分钟,与前一季度持平,而月均活跃用户出现下滑迹象,由前一季度的3.26亿降至3.15亿。

与用户增长数据疲软相呼应的是,或受平台生态影响,部分UP主(内容创作者)放弃“为爱发电”。今年4月初,哔哩哔哩UP主发起停更潮的话题冲上热搜。多位UP主公开宣布暂停更新,而平台收益减少、收支难以平衡是停止更新的主要原因。

UP主所称的平台收益系哔哩哔哩2018年1月推出的创作激励计划,该计划会根据视频播放量、点赞、投币、收藏等数据对视频流量价值进行评估,并按照规则给予UP主现金奖励。

在内容激励的支持下,哔哩哔哩的用户增长早前曾一路狂飙,但该公司近年来持续亏损,加之市场环境发生变化,用户增长的故事在资本市场已不再吃香。诸多互联网公司纷纷公布盈亏平衡的时间表,哔哩哔哩也不例外,公司首席财务官在2022年3月的业绩说明会上向投资者承诺,公司从2022年开始,全年Non-GAAP(非美国通用会计准则)运营亏损率同比收窄,中期目标于2024年实现盈亏平衡。

在此背景下,哔哩哔哩的内容激励金额持续下降。哔哩哔哩2022年的收入分成成本为91亿元,同比增速下降了近60个百分点。今年以来,有UP主反馈,一条各项数据和去年差别不大的视频内容,哔哩哔哩给到创作者的收益可能只有去年的1/3或1/2。上述调整在公司最新的财报中有直观体现,哔哩哔哩今年第一季度的收入分成成本同比减少8%至20亿元。中国证券报记者梳理公司往期财报发现,这是该指标近年来的首度下滑。

有业内人士分析,哔哩哔哩头部UP主因为接不到商单而停更,中小UP主因为平台激励下降而停更,两股自发性的潮流碰到一起去了。

哔哩哔哩此前一直未公开回应停更潮,但试图通过一组数据来为其社区生态背书,今年一季度,哔哩哔哩日均活跃UP主同比增长42%,月均投稿量达2250万,同比增长79%。哔哩哔哩为创作者提供了广告、直播、课堂、工等多种商业化渠道,今年一季度超150万UP主在平台获得收入,同比增长50%。

游戏储备受期待

今年一季度,哔哩哔哩移动游戏营业额达11亿元,较2022年同期减少17%,主要是由于2023年一季度缺少新游戏推出所致。

不过,今年二季度以来,哔哩哔哩在游戏产品供给端改善明显。自研游戏《依露希尔:星晓》4月6日在海外多地区发行,《斯露德》预计将于6月上线;独代游戏《闪耀!优俊少女》(《赛马娘》国服)已于3月20日获得版号,市场预计亦将于二季度上线;联运游戏米哈游《崩坏:星穹铁道》已于4月26日公测。

业内人士认为,随着上述多款重点游戏的上线,有望带动哔哩哔哩的流水及收入增长。

来源:中国证券报·中证网 作者:于蒙蒙

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