财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中,利用一根杠杆和一个支点,就能用很小的力量抬起很重的物体,而什么是财务杠杆呢?从西方的理财学到中国的财会界对财务杠杆的理解,大体有以下几种观点:
财务杠杆是应用广泛的概念.在物理学上,利用杠杆和支点,可以用小力举起重物,财务杠杆是什么?从西方资产管理学到中国财务界对财务杠杆的理解,大致有
的观点.其一
.将财务杠杆定义为企业在制定资本结构决策时利用债务筹资.因此,财务杠杆又称融资杠杆、资本杠杆或债务经营.这个定义强调财务杠杆是利用债务.
.其二
.财务杠杆是指在配资中适当举债,调整资本结构给企业带来额外收益.债务经营提高企业每股利润,称为正财务杠杆的企业每股利润下降,通常称为负财务杠杆.显然,在这个定义中,财务杠杆强调的是债务经营的结果.
.其三
.另外,一些财务学者认为,财务杠杆是指在企业的资金总额中,由于使用利率固定的债务资金,对企业主权资金收益造成的重大影响.与第二个观点相比,这个定义也侧重于债务经营的结果,但是债务经营的客户限于利率固定的债务资金,笔者认为定义的客户范围狭窄.笔者在后文中讨论,企业实际上可以选择一部分利率浮动的债务资金,达到转移财务风险的目的.在前两个定义中,笔者倾向于将财务杠杆定义为利用债务,结果称为财务杠杆利益(损失)或正(负)财务杠杆利益.虽然这两种定义没有本质上的区别,但笔者认为,采用前一种定义对财务风险、经营杠杆、经营风险甚至整个杠杆理论体系概念的定义,起到系统化的作用,便于财务学者进一步研究和交流.
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