2021年信托公司年度财务数据简析：总体业绩稳步提升，行业分化更加明显平稳

截至2021年1月17日，共有57家信托公司在银行间市场及上市公司公告中披露未经审计的2021年财务数据。按可比口径计算，2021年，53家信托公司(剔除部分合并报表数据，下同)平均净资产达102.77亿元，同比增长8.66%，增速较上年同期提高1个百分点;平均实现营业收入18.45亿元，同比增长4.07%，增速较上年同期提高2个百分点;平均实现净利润8.41亿元，同比上升13.03%，成功扭转去年下滑态势，实现正增长。2021年，在复杂经济环境下，信托行业积极响应监管号召，坚定转型目标，向行业高质量发展不断迈进。但从行业内部来看，各家信托公司转型成效差异显著，行业分化持续演进，选择符合自身禀赋的赛道至关重要。

一、行业净资产规模持续提升，资本实力进一步增强

2021年，信托行业净资产较2020年再度提升。截至2021年末，53家信托公司平均净资产规模102.77亿元，同比增长8.66%，增速较上年同期提高1个百分点。2021年53家信托公司中有47家实现净资产规模提升。从行业净资产分布规模来看，净资产规模突破百亿以上的信托公司有22家，较去年进一步新增6家。净资产位于50亿到100亿的公司有18家，较去年减少4家;位于50亿以下的信托公司有13家，较去年减少两家。2021年净资产规模增量最高的信托公司为陆家嘴信托，净资产增加48.86亿元，同比增长73.17%，净资产排名提升13名，进入前二十，净资产的大规模增加为陆家嘴信托实现较高业绩增长打下基础。

国投泰康信托研究院整理

为衡量行业净资产结构集中程度，选用CR5、CR10、CR20指标，即排名前5、前10、前20的信托公司净资产规模的占比总和，来测量行业集中度情况。统计表明，2021年净资产CR5为22.51%，与去年同期基本保持一致;净资产CR10为39.89%，比去年提高近3个百分点;净资产CR20为64.11%，与去年同期相比未有明显变化。以上数据表明，行业头部净资产占比平稳，依旧保持行业领先优势，而五到十名的集中度进一步攀升，跻身净资产行业前十的难度加大。

二、行业营收稳步提升，业绩分化明显加大

2021年度，53家信托公司平均实现营业收入18.45亿元，同比增长4.07%，增速较上年同期提高2个百分点。其中，平均每家公司实现信托业务收入13.46亿元，同比增长5.84%，增速较上年同期提升2个百分点;平均实现固有业务收入4.98亿元，同比下降0.41%，降速较上年同期保持相当。虽然信托行业整体经营业绩稳步增长，但各家公司业绩分化明显加大，信托业务收入的提高依然是实现业绩增长的主要动力。

2021年，53家信托公司营业收入同比增长率的分布区间呈现出较大差异。具体来看，营业收入实现正增长的信托公司有27家，占比约五成左右;多数信托公司营收同比增速位于-20%至20%之间。从信托业务收入来看，信托业务收入实现正增长的信托公司有33家;从固有收入来看，实现正增长的信托公司仅有24家。

营业收入排名前二十信托公司中，增速最高的三家公司为建信信托(27.69%)、陆家嘴信托(24.85%)和粤财信托(24.96%)，其三家公司营收排名均实现明显提升，陆家嘴信托名次提升近10位。进一步分析其营收增长来源，建信信托的信托业务收入增量占总体增量的52%，陆家嘴信托和粤财信托该指标分别为83.5%、17.2%。

从营业收入的绝对增量来看，2021年营收增量排名前三的信托公司为建信信托(净增7.85亿元)、华能信托(净增6.11亿元)、光大信托(净增5.50亿元)，上述三家信托公司营收排名均稳居前列，头部信托公司创收能力依然强劲。从营收增长来源看，华能信托和光大信托的信托业务收入增量占总体增量的比重分别为174%和164%，表明在固有业务收入表现相对不理想的情况下，信托业务收入是其保持增长的关键动力源。

从2021年营收行业集中度来看，其中CR5达到27.86%，较去年提升1个百分点;CR10达到42.25%，较去年提升近1个百分点;CR20达到65.44%，较去年降低3个百分点;营业收入排名前二十家公司占据了全行业65%的收入。2021年行业前列的公司营收集中度略微提升，而排名在十至二十名的信托公司则出现一定下滑。出现此种情况或受剔除排名较为靠前的公司数据影响，但位于十至二十名的信托公司创收能力较去年出现明显下滑，其营收总和较2020年下降近20亿元。

三、行业净利润明显回升，头部利润集中度出现松动

2021年度，53家信托公司平均实现净利润8.41亿元，同比上升13.03%，成功扭转去年下滑态势，实现正增长;平均净资产收益率为7.79%，同比提高2.04个百分点。2021年受新冠疫情以及房地产行业债务危机等不利影响，信托公司风险进一步暴露，53家公司净计提减值损失128.26亿元，平均每家公司计提2.4亿元。但若考虑合并报表数据，则平均计提减值将达到3.4亿元，较上年提高0.8亿元，计提资产减值准备最高的前五家信托公司总共计提了100亿元，占行业计提总额的53%，其中四家信托公司均为头部机构。

2021年，53家信托公司净利润同比增长率的分布区间同样差异显著。具体来看，净利润实现正增长的信托公司有34家，多数信托公司净利润增速位于0至20%区间。净利润增速低于-40%的信托公司中，同样有头部信托公司的身影，这与其大量计提资产减值密切相关。

从2021年净利润集中度来看，53家信托公司中，CR5达到30.76%，较去年下降5个百分点;CR10达到48.66%，较去年下降7个百分点;CR20达到74.36%，较去年降低近9个百分点，净利润排名前二十家公司占据了全行业74.36%的收入。从两年净利润集中度变化可以看出，往年净利润向头部集中的趋势有所改变。究其原因可以发现，从绝对值上看，2021年行业前列的信托公司受计提资产减值准备影响，净利润数额并未出现明显增长，行业净利润整体提升是由于多数尾部信托公司净利润由负转正引起。

2021年底，随着资管新规过渡期结束，中国资管新时代也正式来临。近年来信托公司在监管引导下，持续压降融资类和通道类信托业务规模。未能摆脱传统融资类业务依赖的信托机构，叠加年内出现的房企违约潮，经营业绩出现明显下滑。而部分信托公司坚定转型战略，逐步培育起符合监管导向和自身禀赋的新型业务，在传统业务展业受限情况下，有效形成稳定业绩支撑。

注1：截至2021年1月17日，未披露2021年未经审计财务报表的信托公司共有11家，分别为：华信信托、民生信托、新华信托、吉林信托、山东信托、新时代信托、四川信托、安信信托、东莞信托、浙金信托、大业信托。

注2：采用合并报表财务数据的信托公司共有3家，分别为中信信托、平安信托和重庆信托;陕国投信托因未披露完整信息。为保障分析绝对值的合理性，剔除以上三家公司数据。