探索4年，中国资本市场即将迎来全面注册制时代。
本文来源：时代周报 作者：黄嘉祥
探索4年，中国资本市场即将迎来全面注册制时代。
2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》（下称《注册管理办法》）等主要制度规则草案向社会公开征求意见。当天，深交所与上交所就全面实行股票发行注册制配套业务规则公开征求意见。全面实行股票发行注册制改革正式启动。
2019年科创板横空出世，拉开了中国资本市场注册制改革的序幕，之后又在创业板和北交所试点注册制，推进一揽子改革，打开了资本市场改革发展的新局面。
“总的看，试点注册制是符合中国国情的，是成功的，主要制度安排经受住了市场检验，给市场各方带来了实实在在的获得感，向全市场推广水到渠成。”证监会有关部门负责人在答记者问时说，本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。
全面实行注册制不仅涉及沪深交易所主板、新三板基础层和创新层，也涉及已实行注册制的科创板、创业板和北交所。这次改革将总结试点注册制经验，推广实践证明行之有效的制度，进一步完善注册制安排。一是优化注册程序；二是统一注册制度；三是完善监督制衡机制。
中金公司投行部负责人王曙光在接受时代周报记者采访时表示，全面注册制是深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资的关键举措，也是完善要素市场化配置体制机制的重大改革。他分析指出，全面注册制将推动更多科技创新企业借助资本市场力量实现跨越式发展，还可完善多层次市场体系，提升资本市场包容度。“全面注册制将使发行定价更市场化，利于资本市场更好地支持实体经济发展，也有利于规范市场运行，建立良好生态。”王曙光说。
“把选择权交给市场”
“注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。说到底，是对政府与市场关系的调整。与核准制相比，不仅涉及审核主体的变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。”证监会如是说。
在注册制改革探索过程中，证监会采取试点先行、先增量后存量、逐步推开改革路径。
自2018年11月宣布在上交所设立科创板并试点注册制后，注册制改革进入启动实施阶段。2019年7月22日，首批科创板公司上市交易。一年后，改革从增量市场过渡到存量市场的创业板，又于2021年推行至新设立的北交所。
图片来源：图虫
经过4年试点，市场各方对注册制的基本架构、制度规则总体认同，资本市场服务实体经济特别是科技创新的功能作用明显提升，法治建设取得重大突破，发行人、中介机构合规诚信意识逐步增强，市场优胜劣汰机制更趋完善，市场结构和生态显著优化，具备了向全市场推广的条件。
