专家建议将市值管理纳入央国企考核体系

央国企市值管理和估值问题引发市场持续讨论。在国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所4月2日举办的“国有企业估值问题研讨会”上，专家表示，构建中国特色估值体系是一项系统性工程，既要稳步提高上市公司质量，提升估值定价科学性有效性，也要完善考核激励机制，可考虑将上市公司市值管理纳入央国企考核体系。

建议完善考核激励体系

专家认为，导致央国企估值长期偏低的一项原因在于考核和激励机制不健全，建议将上市公司市值管理纳入央国企考核体系。

吉林大学国有经济研究中心主任、资深教授宋冬林认为，应将上市公司市值管理纳入国企考核体系，促使国有企业主动提升资产收益水平和稳定性，盘活存量资产，重视现金流管理，提升分红水平，最终实现企业价值最大化。此外，还应以中国特色国企理论指导中国特色估值体系建设，纳入盈利以外的国家战略、政策导向、社会责任等因素，从而让估值体系既符合企业估值一般性，又体现国有企业特殊性。

在上海国有资本运营研究院研究员吴祖辉看来，打造真正的市场主体，需要有来自市场的检验，而市值是比较合理的观察指标之一。将市值指标纳入考核体系，有利于借助市场力量推动国企加快改革，从而实现国资国企高质量发展。

专家也提示，应综合考虑制度设计，避免将市值管理纳入考核诱发短线交易行为。社科院金融研究所资本市场研究室研究员尹中立认为，在制定相关规则时，可将影响市值的主要因素列入考核指标，比如，更能体现上市公司经营绩效的净资产收益率指标、ESG指标等。

此外，社科院金融研究所资本市场研究室主任、研究员张跃文表示，应确保国有上市公司独立性、平衡好信息披露与信息安全的关系、尽快完善国有上市公司管理层激励机制、引导市场投资者使用经ESG调整的估值指标。

提升国有控股上市公司盈利质量

“央企估值修复将是贯穿全年的市场重要主线之一。”中泰证券策略研究负责人徐驰近期预计，当前央国企的估值折价，将在本轮长期资金入市过程中逐步得到修复。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，新一轮国企改革将进一步提升A股国有控股上市公司的盈利质量。中国特色估值体系的提出，有望进一步提升国企估值水平。在二者共振之下，今年央国企价值重估将创造新机遇。

中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索表示，未来央国企有望更重视资本运作、市场化方式提升效率、加大对战略新兴领域布局以及回馈股东，此前压制估值的一些问题有望得到逐步化解。央国企估值或仍有修复空间。

专家提醒，建立中国特色估值体系的本质在于促进合理价值发现，而不是单纯炒概念拉高估值。“不要认为有了估值体系，在技术上搞几个指标，低估值的国企股价就会起来。”创金合信基金首席经济学家魏凤春提醒，低估值的国企要奋斗，主动适应高质量发展格局。此外，建立中国特色的估值体系，对于促进优质民企价值回归也非常有意义。

来源：中国证券报·中证网 作者：昝秀丽

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