天赐材料：成本优势凸显 培育多个利润新增长点

4月17日晚间，电解液龙头天赐材料披露了2023年一季度报告。天赐材料一季度实现营业收入43.14亿元，净利润6.95亿元。公司通过一体化布局、技术投入等构筑起成本优势，同时随着新的利润增长点多点齐放，将帮助盈利能力继续领跑行业。

一体化布局和技术投入 成本优势凸显

天赐材料最早于2005年研发锂电池电解液，此后不断通过自主研发和布局液体六氟磷酸锂、LiFSI等核心电解液原材料及添加剂，迅速成长为全球电解液行业龙头。高工产研锂电研究所（GGII）2022年的数据显示，天赐材料电解液的国内市占率为38.0%。

高速发展的同时，天赐材料前瞻性地布局了上游原材料到电解液产品的产业链一体化，推动原材料研发、自产供应保障，充分发挥供应链成本优势。据介绍，目前天赐材料六氟磷酸锂的自产比例超过90%，同时，将继续覆盖电解液绝大部分原材料，核心原材料自供比例远超同行平均水平。

天赐材料重视技术研发，在电解液工艺技术上不断优化。结合天赐材料自身工程开发能力，天赐材料独创了高品质的液体六氟磷酸锂生产技术，便于规模化生产，并且具有较大的成本优势。在LiFSI生产工艺上，天赐材料自主开发的合成技术确保了中间体的纯度，在简化最终成品提纯步骤的同时，也保证了产品品质和成本优势。

此外，天赐材料成立了资源循环事业部，加速布局产业链资源循环利用。天赐材料目前已掌握磷酸铁锂电池回收领先技术，也是目前业内首家实现全元素回收的领先企业，在回收率上具备一定的优势。通过先进的技术，最大限度地减少浪费，并形成产业链的闭环，进一步控制了成本。

开源证券日前发表的报告指出，竞争加剧将进一步压缩电解液配方及渠道利润，原料生产成本端的竞争将变得更加关键，同时竞争加剧有望加速落后产能出清，原料自供率高、生产成本具备优势的龙头企业的集中度将得到提升。

利润新增长点将多点齐放

天赐材料通过内生构建及外延并购，培育了多项新的利润增长点，为未来利润多极化奠定了基础。

去年，天赐材料进军锂离子电池辅材领域，发布了锂离子电池粘结剂和PACK/模组用胶粘剂技术，并收购了东莞腾威85%股权，实现锂离子电池用胶领域产品线的搭建。今年一季度，天赐材料积极与各大电芯客户推进项目合作，取得了积极的成果。

在正极材料方面，天赐材料2022年磷酸铁的销量同比增了长71%。今年随着宜昌基地年产30万吨磷酸铁项目（一期）的落地及二期工厂的推进，预计磷酸铁产品将迎来放量，成为新的营收及利润增长点之一。

自2021年7月，宁德时代公开发布第一代钠离子电池开始，开启了钠电产业化。根据东吴证券的研究，在大规模储能需求爆发对，钠离子电池将对锂离子电池部分替代，预计钠离子电池2025年需求超100GWh，2030年超555GWh，市场潜力巨大。

对此，天赐材料在钠电中加快自产钠盐的研发和生产，抢占市场份额。目前，天赐材料已经储备了六氟磷酸钠和NaFSI及相关添加剂的合成工艺，并进入大试阶段。随着钠离子电池需求的进一步释放，天赐材料可以加快自产钠盐和电解液解决方案的规模化生产。

国内锂电池目前需求温和，但海外的需求依然高速增长。据海关总署的数据，我国锂离子电池2022年出口额同比增长86.7%，创历史新高；今年一季度，继续保持增长态势，出口额达1097.9亿元，同比增长94.3%。

天赐材料在积极扩张国内产能的同时，也在稳步推进国际化布局。目前，天赐材料新加坡子公司已完成注册登记，下一步将积极拓展美国市场，主要从事锂离子电池材料的生产和销售业务，海外业务也将迎来新的增长。

来源：中国证券报·中证网 作者：葛春晖

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