雪球出品 | 《方略》第三期，李蓓回应诸多争议，畅谈行业理解

2022年11月,半夏投资创始人李蓓在公众号发文——《站在新一轮牛市的起点》,文中提到,“A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点,站在新一轮长期牛市的起点。第一步是风险偏好修复,第二步是经济和盈利的企稳回升。”今年2年,投资人发现自权益仓位大幅降低,引发了广泛争议。

近日,由雪球出品的重磅投资类专业对话视频《方略》第三期——雪球创始人方三文对话半夏投资创始人李蓓,在雪球等全网各大平台登陆。在节目中,李蓓首度回应了上述争议。

李蓓认为,在去年的文章中已经谈及,现在是“龙战于野”,未来半年会进入“见龙在田”,从去年发文至今,自己的观点其实没有变,只是大家眼睛里看到的东西不一样了,大家在非常悲观的时候看到说是牛市的起点,但并没有看到所说的未来半年是“见龙在田”。长期牛市还是在的,但不是“V型大反转”,而是震荡重心上移。“我的观点其实都是完整的,不同的市场环境下大家关注了不同的部分”,李蓓表示。

《方略》中方三文谈及,但是市场共识的波动比较大,这显出李蓓在某些阶段与市场共识的对立性。方三文认为,李蓓对市场共识有一定的感知,李蓓认为,建立对市场共识的感知和判断首先需要有一些客观的指标,她们有一整套情绪指标体系,比如拥挤度、趋同性等指标,以测出市场整体的水温是冰点还是沸点。第二,还会看行业的相对表现以及行业的相对热度。通过这些可以看出市场在结构上的共识在哪里,她在给出自己的判断之前,还会观察市场的水温和热度在哪里,当它特别高的时候要警惕,特别低的时候大概率是机会,李蓓认为这属于一种普遍规律。

至于何时会实施交易,李蓓认为,自己的认知有相对的稳定性,当市场共识和自己的看法偏离度比较大,尤其特别大的时候,可能就是她的交易之时。这种交易跟市场主流观点可能相对不一致,但是当最后挣到钱的时候,会在整个过程中她会获得一种自我认可感。

李蓓认为,做资产管理第一要做好风控,保证一直在市场活下去。李蓓提到,自己会始终在自己的风控框架内操作,按照严密的风控体系,持仓分散,遇到事实与预期不一致的情况,无论自己的理论是否正确,都会减风险,随着回撤扩大不断控制好自己的仓位。在《方略》中,李蓓坦诚自己会“认栽”,早年也会特别憋屈,但这是保证机构能够活下去。

作为一档面向对专业投资感兴趣人群的深度对话视频,《方略》以“见商业、见市场、见自己”为口号,致力于通过专业投资人之间对话与交锋,打破“一问一答”的沉闷感,探寻投资背后的本质,帮助观众更全面的了解对话嘉宾,认知投资的内核。每期视频将聚焦专业投资人的投资理念,对公司、行业和商业的理解;对市场波动的理解;以及如何认识自身等话题。《方略》第一、二期由方三文对谈泉果基金创始人王国斌、望正资产董事长王鹏辉,已陆续在全网上线,形成了广泛的行业及市场影响力。