一小时可发117万度电！实探鹏华深圳能源REIT底层资产

深圳能源集团东部电厂正门

记者了解到，坐落在大鹏湾海岸的东部电厂(一期)是采用液化天然气(LNG)燃烧发电的典型代表之一。由于在燃烧过程中不产生灰、渣、二氧化硫，天然气被业内认为是清洁电力的一大优选燃料。

东部电厂负责人介绍，除了天然气本身具有的清洁能源属性外，电厂还进行了脱硝技术改进，进一步降低天然气燃烧过程中的氮氧化物排放，并在发电过程中依靠沿海地理优势，利用海水加热技术加热天然气，减少淡水消耗量。

据东部电厂负责人介绍，作为天然气发电厂，东部电厂在配合电力调峰调频中也发挥着重要作用。由于基本不受天气影响，天然气发电能够在风力、光伏发电受限时“挺身而出”，是保障电力稳定供应的有力应援。与抽水蓄能调峰、电光学储能调峰等方式相比，天然气发电调峰在经济性和实用性上具有一定优势。

至于天然气这一关键原料的供应，据介绍，东部电厂(一期)已与上游供应商签订了长达25年的供气协议，在很大程度上保障了电厂的长期平稳运行，降低了后续成本上涨的风险，减少了后顾之忧。此外，临近广东液化天然气(LNG)接收站的地理优势也为电厂日常用气提供了便利。

上半年售电收入增超25%

据悉，东部电厂原规划总容量为9台390MW(兆瓦，全文同)F级燃气蒸汽联合循环发电机组，占地16.7万平方米，分三期建设。其中，一期工程为3台390MW F级燃气发电机组，已全部投产，总投资约39亿元。

而鹏华深圳能源REIT目前的底层资产就是东部电厂(一期)项目，包括项目相关建(构)筑物的房屋所有权及其占用范围内的国有建设用地使用权，1号、2号、3号机组。

作为国内首只以天然气发电厂为底层资产的清洁能源REIT，该基金由鹏华基金担任基金管理人、深圳能源集团及深圳能源集团东部电厂(即前述“东部电厂”)作为外部运营管理机构。

跟随基金经理和东部电厂运行部负责人的脚步，记者来到了东部电厂(一期)的三大机组所在地。

一踏入机组工作地，三台淡绿色的大型机器映入眼帘，巨大的轰鸣声如雷贯耳。东部电厂运行部负责人介绍，每台机组平均每小时发电量达近40万度，3台机组共可达117万度。不过，在应对调峰调频中，三大机组并不会24小时全天运作。记者在现场也看到，2号机组正处在停机待命状态。

东部电厂(一期)机组

继续往工厂深处走去，记者发现，起初浮现在眼前的淡绿色机器仅仅是其冰山一角。每台机组下面还有两层楼高的配套设施，繁密复杂的金属管道交错排布，支撑着这台“钢铁巨无霸”从加热、燃烧天然气，到将热能转化为机械能，再化为电能，最终将清洁电力输送到深圳地区的千家万户。据悉，东部电厂(一期)每年可为深圳提供约36亿千瓦时(度，全文同)的清洁电力。

东部电厂(一期)机组配套设施

日前披露的鹏华深圳能源REIT二季报和中期底层资产项目经营情况公告显示，东部电厂(一期)二季度上网电量达10.88亿千瓦时，实现发电收入约5.55亿元，同比增长15.18%，二季度净利率为8.15%。上半年，东部电厂(一期)累计实现售电收入8.79亿元，同比增长25.74%;平均售电单价约为0.523元/千瓦时(不含税)，同比增长9.17%。

谈及平均售电单价增长的原因，鹏华基金介绍，这主要是因为基金管理人与运营管理机构积极参与电力市场交易，通过签订具有一定价格优势的年度长期协议合同，为运营收益提供了较好保障，并根据电力市场形势不断优化售电策略，合理安排机组运行方式，增加了售电收入。

东部电厂负责人告诉记者，在广东省电力市场化进程下，电价告别了过去以成本为锚的固定定价模式，这虽然给电厂经营带来一定挑战，但同时也蕴藏着通过市场化交易获取超额收益的机会。不过，这对管理层的运营管理能力提出了较高要求。据介绍，东部电厂(一期)主要通过年度交易、月度交易、现货交易等模式参与电力市场。

搭建产业金融融合平台

“目前电力市场交易规则相对复杂，不同发电类型的经营模式都有所不同，特别是电价形成机制也在不断完善发展中。只有充分认知行业特性和基本规则，才能做好运营相关工作，实现项目稳健经营。”鹏华深圳能源REIT基金经理刘一璠介绍。

可是，既然电厂运作已经略显复杂，为何还要“牵手”机制也稍显复杂的REIT架构呢?REIT的加入能给电厂运作带来哪些裨益?电厂原本已有一套自己的运营管理体系，为何又要引入基金管理人进行管理，两个管理班子如何协调共谋发展?

对此，鹏华基金基础设施基金投资部总经理、鹏华深圳能源REIT基金经理王弈哲向记者介绍，基础设施REITs是国际通行的配置资产，同时也是基础设施投融资机制的创新性金融工具。推进基础设施REITs健康发展，是服务经济高质量发展的重要一环，也是鹏华基金作为金融企业服务实体经济的重要举措。

具体而言，基础设施REITs产融结合的特点和优势主要有以下几个方面：

首先，基础设施REITs作为产业和金融的融合平台，对企业而言是较好的融资工具，对投资者来说是创新型的投资工具选择。在企业层面，能源企业以前融资更多是以债务融资方式为主，当企业债务融资杠杆率较高时，更需要一种新型权益性融资工具，而REITs刚好提供了这样一种选择;在投资者层面，REITs提供了一种新型的投资工具，使公众也能够共享基础设施建设发展的成果。

其次，REITs也可以被当作是资产运营中的主要退出渠道之一。也就是说，部分投资人通过Pre-REITs模式在资产运营初期及早进入，将资产培育成比较符合REITs相关要求的资产，然后通过REITs退出。“这在合适条件下可以形成良性投融资循环，从而对整个能源行业的发展产生积极影响。”王弈哲认为。

第三，REITs运营上可以实现产融深度结合、优势互补。REITs管理分为基金层和项目层工作。基金层工作主要涉及运营管理、信披、合规、投资者关系，也包括资本结构管理，协助闲置资金投资管理等，主要由基金公司管理人负责;而项目层主要包括日常生产、安全、运维等方面，这更多是由项目公司具体完成;产融双方互相发挥所长，在深化合作中不断提升运营效率。

谈及REITs管理人与外部运营管理机构之间的协作时，鹏华深圳能源REIT基金经理臧钊表示：“实业产业和金融业分属不同的业态，初期合作到良好协作需要一个过程，重要的是双方在最终目标上都是一致的，即把资产管好、把产品做好。”经过一年多的沟通合作，双方最终实现了较为高效的分工配合，从经营成果上看，业绩和分红均较为可观。

展望未来，鹏华基金表示，公司一方面将积极筹备鹏华深圳能源REIT的扩募工作;另一方面，积极储备其他优质项目，同时开展REITs ETF的初步研究。在应对二级市场波动上，公司将通过与市场参与主体积极沟通、加速推进基金分红、举办业绩说明会、组织投资者现场调研等工作，促进市场价值投资、理性投资。(文中图片均为本报记者张韵摄)

来源：中国证券报·中证网 作者：张韵