博盈特焊登陆创业板 扩充产能加速海外布局

7月24日，国内防腐防磨堆焊装备领域的领先企业博盈特焊(301468)在创业板上市，成为A股第一家主营防腐防磨堆焊装备的公司。公司此次公开发行价格为47.58元/股，发行数量为3300万股，募集资金合计15.7亿元，将主要投向防腐防磨产品研发及生产基地建设项目、原厂区自动化升级改造项目以及补充流动资金。

隐形冠军 产品热销海内外

博盈特焊座落于广东江门市，是国内少数几家具备防腐防磨堆焊装备规模化生产能力的企业之一，推动了防腐防磨堆焊装备在垃圾焚烧发电领域的产业化应用，并持续向燃煤发电、生物质发电、能源、化工、冶金、造纸等诸多领域拓展。

2016年以来，垃圾焚烧发电行业迎来快速发展期。公司积极把握市场机遇，大力布局垃圾焚烧发电市场，凭借在技术、工艺、质量等方面的优势，成为了国内主要节能环保运营企业防腐防磨堆焊装备的核心供应商。数据显示，2018年至2022年，公司分别实现营收2.10亿元、4.39亿元、5.50亿元、6.19亿元、5.75亿元，实现扣非净利润0.60亿元、1.25亿元、1.39亿元、1.49亿元、1.16亿元，净利率保持在20%以上，盈利能力十分突出，是名副其实的隐形冠军。

国内垃圾焚烧发电龙头企业光大环境是最早应用公司防腐防磨堆焊装备的企业。2016年，公司与光大环境在博罗垃圾焚烧发电厂首次进行业务合作，推动了防腐防磨堆焊装备在中温次高压垃圾焚烧余热回收锅炉中规模化应用，取得了良好示范效应。自2016年开始，凭借过硬的产品和良好的口碑，公司迅速积累了丰富的优质客户资源，覆盖了包括光大环境、深能环保、广州环投、瀚蓝环境、康恒环境、圣元环保、三峰环境、绿色动力、上海环境等国内主要节能环保运营企业，以及哈尔滨电气、上海电气、东方电气、武汉锅炉、华光环能、西子洁能等主要能源设备制造企业，形成了优质客户群。

在发展国内市场的同时，公司积极开辟海外市场，参与的海外项目分布于美国、加拿大、德国、芬兰、荷兰、韩国等多个国家和地区，客户包括通用电气(GE)、住重福惠(SFW)、欧萨斯(Oschatz)、巴威(B&W)、日立(HZI)、斯坦米勒巴高克环境(SBE)等知名企业。特别是近年来，海外知名客户的订单不断增长，保持着迅猛的增长势头。公司海外收入也相应保持较快的增长，2018年至2022年，公司海外业务收入由0.12亿元增长至1.32亿元，年复合增长率超过80%。海外市场的热销为公司打开了新的业绩增长空间。

技术领先 海内外市场需求确定

在防腐防磨堆焊装备的制造中，博盈特焊有几手“绝活”。首先，公司通过数字脉冲MIG高频振荡堆焊技术，将精准脉冲电弧控制与复合高频振荡相结合，从而获得稳定的电弧过渡、极低的热输入和极低的稀释率，实现高熔敷率与高稳定性;其次，公司自主配比研发了三元混合保护气体，使得镍基熔池在低的热输入下润湿性改善，铺展性良好，焊道过渡平滑且无凸起;再次，公司采用双层焊道搭接堆焊布置工艺，进一步保证焊道间的平滑度，提高堆焊层的均匀性。

过去几年，博盈特焊的产品主要应用于垃圾焚烧发电领域，根据国家《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，到2025年底，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理占比达到65%左右，相比“十三五”规划目标仍有较大幅度提升，垃圾焚烧发电市场仍然大有可为。

相关数据显示，2018年至2021年，防腐防磨堆焊装备在垃圾焚烧发电锅炉的增量渗透率分别为13.22%、27.37%、42.96%、42.19%，呈不断增长的趋势。随着堆焊技术的提升、成本的下降，以及在需求持续增长的背景下，防腐防磨堆焊装备在垃圾焚烧发电锅炉的渗透率将继续提高，预计未来堆焊技术在垃圾焚烧发电领域的渗透率将达到70%至80%。

同时，截至2020年底，根据我国19个省级政府出台的垃圾焚烧处理中长期规划，到2035年，要进一步提高生活垃圾焚烧处理占比，增加垃圾焚烧发电量与装机规模，增加垃圾焚烧发电领域的投资金额。上述19份规划中明确规定用于垃圾焚烧发电行业的投资总额超过2,200亿元，2035年前预计累计新增(扩建)的垃圾焚烧设施至少749座。我国将新建的垃圾焚烧发电厂数量仍然较多，也将继续带动上游防腐防磨行业的发展。

值得关注的是，海外市场对国内防腐防磨装备的采购需求持续增长，带来新的增长点。一方面，随着近年来中国全面禁止进口固体废物以及东南亚国家逐步加强对进口固体废物的限制，海外发达国家和地区新建垃圾焚烧发电项目需求增加。另一方面，东南亚等人口众多的国家或地区新建垃圾焚烧发电项目需求不断增加，存在较大的市场需求。在防腐防磨堆焊领域，我国在技术、生产规模、制造成本等方面均具有一定优势，海外垃圾焚烧发电市场将为我国防腐防磨行业带来较大的发展空间。公司是国内少数能满足海外市场客户防腐防磨堆焊质量标准及交付能力的企业，将受益于海外市场需求。近年来，公司海外知名客户的订单不断增长，保持着迅猛的增长势头，海外订单占比不断提高。

扩充产能 拓宽应用领域

产品技术创新和优良性能奠定了公司在垃圾焚烧防腐防磨堆焊领域的龙头地位。根据生态环境部的数据，截至2021年底，我国已投入运营的垃圾焚烧发电厂有691座，公司为其中129座提供了防腐防磨堆焊装备，占比为18.67%，这意味着国内每10座垃圾焚烧电厂里就有约2座应用了公司的防腐防磨堆焊装备。2018年至2021年，我国新投入运营的垃圾焚烧发电厂有410座，公司为其中95座提供了防腐防磨堆焊装备，占比更是达到23.17%。

公司在巩固国内市场优势的同时，持续进行海外市场的开发。2021年以来，公司为全球垃圾焚烧巨头日立(HZI)的迪拜垃圾焚烧发电项目提供了全套锅炉炉膛设备，在整个项目生产规模大、结构较复杂、品质要求高、工期较紧张等诸多条件的约束下，公司顺利完成了生产交付，标志着公司的生产制作水平又迈上了新的台阶，实现了产品价值量的延伸，为海外业务的进一步拓展打下了良好基础。

除应用于垃圾焚烧发电市场外，公司的防腐防磨堆焊装备还可应用于燃煤发电、生物质发电、能源、化工、冶金、造纸等领域，随着技术的进步及价格的降低，应用范围、市场空间有望进一步扩大。此外，公司掌握的特种焊接核心技术、已构建的生产制造能力，还可以拓展非堆焊的锅炉部件、压力容器及高端钢结构件等市场。

根据招股说明书披露，公司此次IPO拟募资将主要用于防腐防磨产品研发及生产基地建设项目、原厂区自动化升级改造项目以及补充流动资金。业内人士分析，随着公司成功登陆资本市场，募投项目达产后将极大提升公司现有产能，向更广阔的下游领域延伸。

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪

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