市场趋暖 可转债配置性价比凸显

近期，可转债指数在前期调整后有所回稳。不过，三季度以来可转债行情不尽如人意，已经让不少债基回吐了前期涨幅。乍暖还寒时候，四季度是该积极参与还是观望回避？

对此，基金机构表示，可转债指数在一季度强势走高，二季度陷入“U型”宽幅震荡，自8月以来加速下滑。不过，与A股走势类似，可转债指数在近期得到一定提振，可转债将在逐渐筑底过程中凸显配置性价比。

可转债指数回暖

同花顺数据显示，10月9日，可转债指数小幅走软，早盘下滑后迅速拉升。

拉长时间来看，可转债指数近期不断回暖。这样的“暖意”，来之不易。数据显示，该指数此前自8月初的高点开始走软。南华基金固收投资总监何林泽表示，8月以来可转债市场出现明显调整，一方面跟权益市场整体表现较弱有关；另一方面，由于债券市场出现调整，部分债基为了提前应对可能出现的赎回压力，也对可转债市场带来一定的抛压。

优美利投资总经理贺金龙表示，从行业角度而言，由于成长类行业的可转债溢价往往高于顺周期和价值类，因此使得前者成为8月以来遭遇调整的“重灾区”。而可转债市场在反复筑底中逐渐凸显配置性价比，伴随权益市场开启震荡上行趋势，也将为可转债带来反弹效应，这是近期市场回暖的主要因素之一。

部分债基回吐涨幅

三季度以来，可转债指数震荡下行，让部分债基回吐了上半年涨幅，甚至有一些产品仅用一个多月时间就将“年中成绩”尽数“抹零”。反观上半年，债券型基金行情走势亮眼，超九成产品累计回报收正。

Wind数据显示，截至10月8日，有20多只债基（A/C份额未合并）自7月以来累计下跌超5%，其中银华可转债、华夏可转债增强、金鹰元丰、华宝增强收益等多只产品均下跌超8%，这些产品在上半年的涨幅普遍在5%左右。与此同时，也有部分债基“幸免于难”，例如今年以来业绩位居债基前列的工银可转债、天弘稳利、兴全恒鑫等产品三季度以来净值走势整体保持稳健。

排排网财富管理合伙人姚旭升表示，三季度债市、股市波动较大，导致可转债市场估值整体下跌，大量炒作可转债的资金选择获利止盈，“双高”可转债泡沫破裂开启价值回归。

等待市场情绪恢复

经过三季度的调整后，Wind数据显示，近期可转债市场整体中位数回到120元附近，市场人士称，可转债整体估值水平并不算便宜，但下行空间有限。

此外，基金机构提示，尽管可转债市场经历宽幅震荡调整，但是波动幅度明显小于很多股指。“进可攻，退可守”的可转债不仅可以赚取股票上涨的收益，同时还能享受一些特殊的制度优势。债基适度配置可转债，虽然净值偶尔会经历一些波动，但是长期来看可以为客户带来更好的收益。

姚旭升也表示，投资者四季度可重点关注节后市场信心修复的持续性。从技术面指标来看，可转债的估值已被压缩得较为充分，底部信号显现。建议适当配置高股息、基本面较好以及有向上弹性的可转债品种，等待市场情绪的进一步恢复。

来源：中国证券报·中证网 作者：刘伟杰

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