康希通信开启申购 A股Wi-Fi射频前端芯片行业迎来“中国智造”

11月8日，康希通信将开启新股申购，股票代码为“688653”，发行价为10.50元/股，拟首次公开发行6368万股新股，占发行后总股本的比例为15%。招商证券担任本次发行的保荐人和主承销商。

据悉，康希通信是一家专业的射频前端芯片设计企业，采用Fabless经营模式，主要从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售。主要产品包括Wi-Fi FEM及IoT FEM。募投项目包括新一代Wi-Fi射频前端芯片研发及产业化项目、泛IoT无线射频前端芯片研发及产业化项目、企业技术研发中心建设项目和补充流动资金。

近年来，射频前端芯片在手机蜂窝通信、Wi-Fi通信、蓝牙通信、ZigBee等无线通信领域均得到广泛使用。从整体市场来看，Wi-Fi通信为仅次于蜂窝移动通信的第二大射频前端芯片细分应用市场，根据国际知名行业咨询机构QY Research及Yole的数据，2020年全球射频前端市场规模达202.16亿美元，其中Wi-Fi射频前端市场空间占比为14%。从全球射频前端芯片整体市场来看，美国和日本处于较为领先的水平。虽然境外行业龙头企业具有一定的先发优势，但中国具有庞大的消费市场容量，拥有电子产品制造和庞大消费市场等强大优势。

在境内厂商中，康希通信核心技术及创始团队自2014年回国创业开始，一直专注于Wi-Fi射频前端芯片及模组业务，公司网通端Wi-Fi FEM已处于领先地位，追赶国际领先水平的脚步从未停止。2020-2022年公司在全球网通端Wi-Fi FEM市场份额约为1.47%、6.36%、6.52%，在境内网通端Wi-Fi FEM市场份额约为3.90%、18.16%、20.26%。业内普遍认为，以康希通信为代表的Wi-Fi射频前端芯片“中国智造”已成为全球市场不可忽视的新兴力量。

就本次首次公开发行而言，基于当前康希通信所处细分行业具有较高技术壁垒，公司处于成长早期阶段，收入规模较小，研发投入较高，利润率待进一步释放，且公司营收增长比利润增长更能反映其成长性。因而康希通信本次发行上市采用市销率(PS)进行估值，发行价格10.50元/股，对应的市销率为10.62倍(每股收入按照2022年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的营业收入除以本次发行后总股本计算)，大幅低于同行业可比公司同期平均16.77倍的市销率(根据各家公司披露的2022年年报及截至2023年11月3日的市值计算)。

高成长性源自高研发投入。财报显示，2020年-2022年，康希通信研发费用分别为3958.56万元、3943.92万元和5467.04万元。2023年1-6月，康希通信研发费用较上年同期增加587.17万元，同比增长24.31%，2023年上半年较2022年上半年研发投入占营收比例增加5.74个百分点。

康希通信作为Wi-Fi射频前端芯片设计企业领先企业，其所处的集成电路设计行业技术门槛较高，Fabless模式下，集成电路设计环节是其最为核心的业务环节。公司表示，将通过持续加大研发投入，形成更高的技术壁垒，并以此次登陆资本市场为契机，继续夯实公司技术基础，争取以最短的时间跻身于国际先进水平之列，为Wi-Fi射频前端芯片“中国智造”贡献力量。

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪

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