海通证券：政策将更加注重经济“新”“旧”动能转换

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。海通证券12月13日发布观点称，中国经济回升向好，高质量发展扎实推进，政策端在注重高质量发展的前提下，会积极推进稳增长，加大宏观调控力度，着力扩大内需，但政策力度和规模会“适度”。 

海通证券认为，宏观政策方向仍是高质量的前提下“积极”稳增长。政策会更加注重经济“新”“旧”动能的转换，努力增强新的经济增长点的动能，托底传统经济的发展，防范风险。在保障短期经济稳增长的同时，也要强调“跨周期”调节，注重政策工具的长期影响。“以进促稳”意味着通过新经济领域的发力，来促进经济的稳定。“先立后破”意味着对传统经济领域要有“托底”，尤其是债务问题，守住底线。

会议指出，“着力扩大国内需求”。海通证券认为，在推动消费方面，主要方向包括三方面：一是培育壮大新型消费，二是稳定和扩大传统消费，三是增加城乡居民收入，优化消费环境。预计2024年新型消费类别、设备投资、新型基础设施投资或成为内需重要支撑点。

财政政策和货币政策方面，海通证券表示，财政政策方向上仍是“积极”，但发力的力度和规模是“适度”的，不搞大规模刺激的政策。预计2024年赤字率和专项债额度或“略微”抬升。货币政策或进一步稳健宽松，政策利率仍有一定调整空间，包括银行间的资金利率和银行存款利率。

房地产方面，海通证券表示，房地产政策重在托底，而不是强刺激。要关注“三大工程”对房地产供、需的边际影响。它是落实房地产发展新模式的抓手，能够一定程度缓冲房地产投资下行压力。

对于产业方向，海通证券表示，产业政策依然坚持“实体”为重，要关注新质生产力。在经济“新”“旧”转换的阶段，增强发展新动能是关键，因此要加快形成新质生产力。一方面，积极培育战略性新兴产业。另一方面，积极培育未来产业。未来政策对科技领域依然是长期的支持方向。

从投资角度，海通证券建议，重视硬科技战略发展定位，并认为消费有结构性机会。随着政策加大支持科创、技术突破加快赋能，人工智能技术正在加速落地应用中，硬科技有望成为引领新质生产力发展的领域，盈利增速或迎来明显改善，重点关注半导体周期见底回升的电子，财政政策发力下的数字基建，以及政策+技术驱动的AI应用。在稳增长政策支持下居民消费的疤痕效应将逐渐褪去，居民消费倾向与消费信心将持续改善，中长期看中国产业结构转型有望为中国消费扩大提供支撑，消费基本面或逐步修复，尤其可以关注医药，智能汽车、智能家居等科技类消费，以及文化与旅游、体育、科技等领域相结合的新型文化消费。

来源：中国证券报·中证网

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