恒铭达“三足鼎立”战略蓄势待发 打造通信+新能源业务第二成长曲线

12月25日，恒铭达(002947)发布的机构投资者调研纪要显示，包括富国基金、易方达基金等在内的机构参与了公司调研。据统计，这是公司今年第22场投资者调研及路演活动，仅四季度就有逾百家机构参与其中。

调研火热的同时，恒铭达股价表现也极为亮眼，据东方财富数据显示，截至12月25日收盘，四季度以来股价涨幅达52.72%，成交量创三年以来新高。

业绩逆势增长 单季利润创新高

投资者热情高涨与公司业绩表现不无关系。自2021第三季度以来，尽管消费电子行业经历了整体景气度下滑，恒铭达依旧逆势实现了业绩8个季度连续增长。

就在刚刚过去的三季度，公司净利润更是创下了单季度新高。公告显示，公司三季度实现营收5.38亿元，同比增长42.71%，环比增长68.82%;实现归母净利润1亿元，同比增长42.37%，环比增长89.38%;实现扣非归母净利润9454.45万元，同比增长40.91%，环比增长89.85%。今年前三季度，公司毛利率为30.41%，同比上升1.18个百分点;同时回款情况良好，前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长126.08%。

调研纪要显示，投资者较为关注公司近年逆势增长的原因，对此，恒铭达表示，公司始终坚持以市场为导向，积极推进业务优化，一方面强化公司核心产品的技术能力，提升品质和服务水平。另一方面，公司业务规模相较于市场整体需求量而言仍然较小，具备上升空间，公司持续加强在客户新业务上的战略布局，持续释放产能，为需求量的大幅提升做好了充分的准备工作。

据悉，从2017年至2022年，公司营收由4.49亿元增长至15.48亿元，年均复合增长率达28.08%，收入主要来自消费电子功能性器件和精密结构件等。

恒铭达消费电子结构件主要用于光学器件、声学器件等精密度要求较高的模块。功能性器件产品矩阵丰富，按功能划分主要包括粘贴、固定、屏蔽、绝缘、缓冲、散热、防尘类产品，广泛应用于智能手机、电脑、VRAR、智能可穿戴设备等全系列消费电子类产品。

此外，上市近五年来，在资本市场的助力下，公司持续突破，在原有成熟业务稳扎稳打的同时，还加速向新能源和通信等创新领域拓展，针对原有交换机、服务器等通信终端产品覆盖面持续拓展，针对充电桩、储能等新能源领域新业务稳步推进。

董事长荆世平表示，公司以先进智能制造核心能力为依托，将功能性器件和精密结构件等主营产品布局到消费电子、通信及新能源三大应用板块，明确将打造“三足鼎立”的战略发展格局。

消费电子板块或受益新一轮景气回升

荆世平介绍，围绕消费电子领域，恒铭达积累了多年的行业、技术经验及客户合作经验，为国内外知名终端客户提供消费电子产品的精密功能件研发、材料选型、产品试制、测试到批量生产等一体化综合解决方案，公司与消费电子头部企业建立了长期稳固的合作关系。

谈及这项基石业务未来的发展，荆世平表示，公司将针对现有客户业务稳扎稳打，不断夯实基础，确保稳定供应，以技术创新提升综合竞争力。与客户保持从研发设计开始的深度合作关系，通过持续导入新项目，深化合作关系。同时，公司将积极拓展新市场、新领域，不断推出具有创新性和差异化的产品和服务。

荆世平指出，精密结构件工艺核心还在于不同特性的材质选型，新材料、新技术的应用能够实现功能的不断增加，因此向上游材料端拓展将是公司提升投资价值的战略方向之一。

作为消费电子产业链上的重要一环，恒铭达预计还将受益于下游需求回暖。根据Canalys数据，在区域性复苏和新产品升级需求的带动下，全球智能手机市场在旺季前的第三季度已达到两位数的环比增长，已逐步出现触底态势。

另据了解，伴随着华为、苹果等巨头新机发布，在今年9月，多数国内智能手机销量数据已同比转正;近期，华为上调2024年智能手机出货量，目标达到6000万部至7000万部手机，相比今年和去年翻了一倍。

多家机构认为，伴随经济复苏及头部品牌的拉动，整个消费市场逐渐呈现复苏迹象。基于产业链业绩逐季改善，需求有望走出低谷，消费电子行业有望迎来新一轮成长。未来除了智能家居以及可穿戴市场推动以外，人工智能的技术创新与突破也将会推动消费市场需求，带来新的增长潜力。

第二成长曲线蓄势待发

恒铭达在稳扎稳打原有消费电子业务的同时，加速向新能源和通信等创新领域扩张，打造第二成长曲线，成效显著。

根据公司11月披露的定增募集说明书(注册稿)，2022年公司新能源与通信等领域产品的产能超159万件/套，新能源与通信领域产品销售收入为 2.67亿元。目前公司依托既有优势，已拓展多家国内外通信及新能源领域客户。2023年上半年已成为国内知名新能源电池企业合格供应商，并取得少量订单。

据介绍，2020年，公司收购深圳华阳通，并以其为载体，拓宽业务范围至数据通信、新能源等新兴领域。此后，公司深度参与多项客户新品研发与设计过程，仅2021年全年打样数量就同比实现3倍增长。

公司通信领域主营产品为精密金属结构件，主要应用在通信领域中的数据中心交换机、路由器、服务器、通讯基站等中;公司新能源领域主营产品为新能源精密结构件，主要为充电设备的精密结构产品，应用于充电桩、工商业储能和光伏逆变器等。

业内人士指出，数字经济、AI及算力产业的发展将进一步加大通信及数据中心等基础设施的需求，服务器、基站等相关结构件需求也将保持持续增长。

调研纪要显示，目前公司已经通过IATF16949认证(汽车行业质量管理体系认证)。同时，公司还在惠州建设14万多平方米厂房产能，目前已动工，预计2024年下半年投产。

另外，根据公司11月披露的定增募集说明书(注册稿)，拟募资11.6亿元加码新能源和通信业务，据测算，募集资金项目建设完成后，公司新能源与通信等领域产品的产能将大幅增长，本次募投项目预计达产年新增新能源与通信等领域产品约441万件/套，新增销售收入约26亿元，毛利额约为4.9亿元。

业内人士认为，新业务产能落地，将进一步助力恒铭达扩大生产规模，提高技术水平和优化产品结构，增强公司的综合实力，也进一步打开公司成长空间。同时恒铭达股权激励解锁若以去年归母净利润为基准，公司未来三年净利润CAGR将达到53.64%，彰显公司团队对未来高速成长的信心。

来源：中国证券报·中证网 作者：

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