“中字头”概念逆势亮剑，宏利基金庄腾飞详解后市机会

在整体市场持续震荡之际，以“中字头”企业为代表的央企股却展现出较为强劲的势头，Ｗｉｎｄ数据显示，今年以来截至２月６日，中证央企红利指数自今年年初以来累计涨幅近５％。为何“中字头”板块集体上涨？后市机遇如何把握？

解密“中字头”

所谓“中字头”，大多是指以“中”为开头命名的企业，它们股东通常是国务院或其下属的部委、国有企业等。这些企业在国民经济中扮演着重要角色，在各自的行业内也占据着举足轻重的地位，涉及能源、金融、通信、交通运输等多个关键领域，其特点主要是规模大、实力强。

进一步探讨“中字头”企业逆市走强的原因，或许离不开以下几个主要因素：国家政策的扶持、自身强大的资金实力、品牌的影响力以及管理水平的持续提升。

政策倾斜：“中字头”企业往往受益于国家层面的政策支持，例如＂一带一路＂倡议和国企改革等，这些政策为其良好的发展提供了广阔的舞台和强劲的支撑。

资金实力：这些企业通常具备强大的资金背景，使得它们能够更有效地应对市场层出不穷的风险和挑战。

品牌效应：“中字头”企业作为我国企业的先锋，拥有较高的品牌影响力和公众认知度，这使得它们在市场中具备较好的信任和支持基础。

管理优化：在不断的改革和发展过程中，“中字头”企业积极改进管理和运营模式，拥有相对较高的管理效率和企业竞争力。

我们从“含金量”充足的央企成绩单也可窥见一斑，据国务院国资委数据，２０２３年中央企业实现营业收入３９．８ 万亿元，利润总额２．６ 万亿元，归母净利润１．１ 万亿元，平均净资产收益率达到 ６．６％，实现了高质量的稳步增长；累计完成固定资产投资（含房地产）５．０９万亿元、同比增长１１．４％，其中，战略性新兴产业完成投资２．１８万亿元、同比增长３２．１％；研发经费投入１．１万亿元，连续两年破万亿。不难看出，这些都是这波“中字头”上涨行情背后的坚实底气。

“中字头”最近为啥火？

“中字头”近期的高热度，离不开相关政策的有效催化。从今年１月底开始，中央企业改革相关政策就在逐步深化。国资委在１月２４日宣布将深入研究市值管理是否应纳入中央企业负责人的业绩考核体系。１月２９日，国资委又进一步指出，各中央企业应更加精准有效地推进“一企一策”的考核，并全面实施上市公司市值管理考核，一系列政策或将对中央企业的价值产生重大影响。

从当前来看，央企的股票风险溢价已升至历史高位，估值有较大的重塑空间。Ｗｉｎｄ数据显示，截至１月２９日，央企的流通市值总计２０．８万亿元，占Ａ股总流通市值的２８．６％，几乎占据整个Ａ股市场的三分之一。但是，央企的市盈率仅为１０．１倍，相较整个Ａ股市场的１５．８倍要低。同时，央企的股票风险溢价自２０１０年以来已达到７６．９％的水平，较高的股票风险溢价意味着拥有更高的潜在投资价值。

“中字头”后市怎么投？

展望未来投资机遇，专业研究机构表示央国企盈利稳定性和盈利能力较高，由于长期具有低估值、高股息、高分红等特性，投资价值可能会日益凸显。或可关注趋势性投资机会：随着新一轮国企改革深化行动进行，国家安全领域、基础设施领域、科技创新领域中的央国企的企业盈利趋势长期向上，盈利能力逐步提高，未来投资价值有望逐渐提高。

同时也存在结构性投资机会：石油石化、环保、医药生物、通信、建筑装饰、交通运输等行业中央国企相对行业整体具有业绩明显占优、估值低、股息率高的特点，相对具有较高投资价值。

政策扶持下，“中字头”细分板块机会众多。想要趁势布局该怎么做？

首先，密切关注国家政策的方向。其次，深入分析企业的基本面，如财务状况、业务结构和管理水平等，以便挑选出有成长潜力和投资价值的优质企业。此外，紧跟市场走势，了解价格波动，以便及时调整投资策略。最后，为了降低风险，或可进行分散投资。

对于时间和精力都有限的朋友们来说，借助专业力量上车不失为明智之选。比如宏利基金旗下拥有１４年证券从业经验、９年基金投资管理经验，全市场最早一批金融行业研究出身的基金经理庄腾飞。他长期专注于金融、周期领域方向，包括但不限于能源石油石化、有色资源品、国有大银行等行业，致力于为投资者提供高分红、周期价值方向，具有长期稳定收益且相对低波特点的风格投资工具。

得益于前瞻的布局和成熟的策略，根据基金四季报，庄腾飞管理的宏利市值优选混合“中字头”持仓占比较高，前十大重仓股中有６只为典型的“中字头”概念股，基金经理当前关注具有周期红利特点的金融、周期领域，尤其是盈利壁垒高、具备基础设施长期垄断性价值的行业。

期间产品表现也取得了不错的业绩。截至２０２３年１２月３１日，宏利市值优选混合近一年收益为５．２３％，排名同类前３％，近五年收益达９２．６３％，年化收益为１４％。

在庄腾飞看来，金融和周期行业的估值水平处于过去２０年以来的最低值，机构配置比例也处于过去２０年以来的较低水平。此时入场或是不错的布局时机。

放眼长期，他认为周期红利资产像三桶油、电力、大型国有银行等将逐步获得重估；大宗商品，如有色、化工、机械等领域也将受益海外需求和全球定价市场。