“走”出来的机遇！券商草根调研来了

春节假期已过，券商研究机构和分析师在假期的调研和“掘金”成果正陆续出炉。

据不完全统计，国金证券、浙商证券、招商证券、中邮证券、国投证券、方正证券、申万宏源证券等机构发布了其分析师春节假期返乡或出行的草根调研成果，就其观察到的消费新趋势、变化进行分享。

挖掘下沉市场消费变迁及潜力

春节历来是消费旺季。从不少券商分析师发布的调研纪要看，消费场景的变迁、消费方式的变化和“升级”路径成为其返乡调研或进行草根调研的重点方向，下沉市场呈现的积极变化也蕴藏着值得关注的机遇。

浙商证券大消费团队发现，新型消费方式加速向下渗透、精神消费增速更高，是乡镇等下沉市场消费方式呈现的重要变化。一些大城市的消费品牌和生活方式已经逐渐渗透进小镇青年的生活中，小镇居民可支配收入和购买力并不低，甚至出现一定的消费升级趋势；从政府视角看，他们也充分认识到精神消费的趋势，大力发展文旅产业，下沉市场音乐节井喷等现象也反映出乡镇地区和下沉市场的文旅潜力正在释放。

从未来消费空间及潜力看，浙商证券大消费团队认为，乡镇市场的整体消费活力更强。尤其是近年来大学生回乡创业的成功案例逐渐增多，乡镇生活愈发便利，工作机会增加，越来越多人回到家乡定居，有望推动下沉市场的消费持续向好。

国金证券宏观团队有分析师通过对东部某县的调研发现，整体上看，县城的经济活力明显更足，也有更大的发展空间，当地人民总体幸福指数较高，购买意愿较强，购买力持续提升，不仅没有出现消费降级，甚至还有消费升级的迹象；通过对某中部四线城市的调研发现，“网红”品牌在当地随处可见；同时，一些新颖的烘焙屋、蛋糕坊、咖啡店也明显增加，感觉城市“年龄”向年轻化发展。

通过对10省14市春节回乡草根见闻进行总结，招商证券消费组发现，下沉市场消费业态有三大现象：一是供给单一，需要持续细化，下沉市场对全新事物的接受度很大程度取决于高线城市的接受度；二是线下展示非常重要，“熟人效应”较为明显：三是价格敏感度高，具备本土基因的品牌可能更为受益。

黄金、白酒春节持续火热

受2023年国际金价持续创新高影响，以及春节因素加持，黄金消费火热的场景在多名券商分析师的回乡见闻中均有提及。同样是春节传统热门消费品的白酒，今年也获得多家券商的调研。

方正证券零售美护纺服团队调研发现，从人流在业态间的分布来看，商场中服饰、黄金珠宝等门店普遍人数较多，在31家被调研的黄金珠宝门店中，70%的店铺销售表现良好。整体上看，今年黄金珠宝春节期间整体动销表现较为乐观，消费情绪高涨，投资方面建议密切关注黄金珠宝的品牌动销情况。

白酒方面，国金证券食品饮料团队调研了广东、河南、山西、重庆等地的18家商超及烟酒店后发现，今年春节白酒动销仍实现平稳正增长，略好于节前相对谨慎的市场情绪，其中高端酒以及具备区域、香型禀赋的品牌动销占优，中低端普遍反馈较优。综合考虑品牌势能及产品势能，配置上，当下首选高端龙头及强势禀赋标的，并关注赔率主线的弹性标的。

国投证券食品饮料团队春节调研白酒时发现，白酒动销在整体反馈平稳的同时，区域及场景表现有所分化，春节返乡聚饮及宴席表现较好，商务宴请节前表现尚可，礼赠表现一般但符合预期。从投资角度出发，继续推荐竞争力强化标的，优选确定性的区域和高端酒。

来源：中国证券报·中证网 作者：胡雨

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