股价大涨超197%！广合科技登陆深主板，聚焦印制电路板产品

4月2日，广州广合科技股份有限公司（以下简称“广合科技”）在深主板上市，保荐人为民生证券股份有限公司，广合科技（001389）发行价格17.43元/股，发行市盈率为26.32倍，略高于28.54倍的行业市盈率。截止到下午收盘，其股价大涨超197%，最新市值约219亿元。

格隆汇了解到，广合科技的主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。目前公司生产的PCB主要应用于服务器、消费电子、工业控制、安防电子、通信、汽车电子等领域，其中服务器领域占比较高，PCB是服务器的重要原材料之一，未来如果下游服务器行业发生波动，可能会影响公司的业务发展。

公司主营业务收入按产品应用领域的分类情况，图片来源：招股书

业绩方面，2020年至2022年，广合科技实现营收约16.07亿元、20.76亿元、24.12亿元，净利润分别约1.56亿元、1.01亿元、2.8亿元。

经审阅，2023年广合科技的营业收入约26.78亿元，同比增长11.02%；对应的净利润分别约4.15亿元，同比增长48.29%。

公司预计2024年1-3月的营业收入约6.5亿元至8.04亿元，同比增长23.92%至53.28%；预计归属于母公司所有者的净利润为0.99亿元至1.21亿元，同比增长59.97%至95.52%。

公司主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书

报告期内，广合科技的毛利率分别为23.59%、19.29%、26.06%、31.31%，呈先下降后上升趋势，其中2020年、2021年公司毛利率低于可比公司平均水平，2022年公司毛利率上升幅度高于可比公司平均水平，主要系公司新一代服务器PCB占比提高所致。

公司与同行业可比公司的毛利率对比，图片来源：招股书

广合科技存在客户集中的风险，报告期，公司前五大客户销售额占同期主营业务收入的比例分别为67.57%、70.53%、67.50%和65.04%，其下游行业企业主要为规模较大的电子产品制造商，包括终端客户及EMS公司（电子制造服务商），如戴尔、浪潮信息、鸿海精密、广达电脑等，如果公司与主要客户之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的经营业绩。

公司产品以外销为主，报告期，广合科技外销收入占当期主营业务收入的比例在70%以上，占比较大，公司外销产品大部分在中国大陆继续组装加工，小部分出口至亚洲其他国家及地区、欧洲、美洲，如果因国际贸易摩擦而导致相关国家对我国PCB产品采取限制政策，可能会影响到公司的业务发展。

来源：格隆汇

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