超额完成目标！茅台半年营收834亿，净利增逾15%

今日(8月8日)晚间，贵州茅台发布2024年半年报。今年上半年，贵州茅台营收、净利润均创下历史新高，增速均保持双位数增长。

公司上半年实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%;归属于上市公司股东的净利润416.96亿元，同比增长15.88%。

按照贵州茅台此前公布的2024年实现营业总收入较上年度增长15%左右的目标来看，2024年上半年贵州茅台已超额完成任务。

对于营收变动，贵州茅台称，主要是本期销量增加及主要产品销售价格调整。

除了半年度营收、净利润之外，还有这些数据值得重点关注：

系列酒增幅超30%

系列酒方面，2024年上半年，系列酒实现营收131.47亿元，同比增长30.51%，占同期贵州茅台营收的16.09%，创下历史新高。系列酒营收增速较2023年全年的29.43%进一步提高。

渠道方面，半年报显示，今年上半年贵州茅台直销渠道营收337.28亿元，占比41.17%;批发代理渠道营收479.86亿元，占比58.57%。对比2023年报来看，当前直销与传统渠道趋于动态平衡。

今年上半年，“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入102.50亿元，同比增长9.76%，占直销营收比重超3成。

6月末预收账款达112亿元

2024年上半年末贵州茅台预收账款(合同负债和其他流动负债)112.33亿元，较去年上半年末上升36.30%，较一季度末上升5.29%。

预收账款反映的是经销商的打款意愿，预收账款稳健增长，白酒周期调整下经销商对于贵州茅台的终端销售信心不减。

现金流充沛，千亿现金在手

贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为366.22亿元，同比增长20.52%;此外，现金及现金等价物余额达到1452.67亿元。千亿现金在手，与充沛的现金流量加持，成为茅台对抗风险的“冬储粮”。

明确每年两次分红，分红率不低于75%

贵州茅台在交出上半年亮眼成绩单同时，《2024-2026年度现金分红回报规划》也正式出炉。

根据规划，2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

具体的现金分红方案由公司董事会拟定，经公司股东大会审议通过后实施。规划由董事会拟定、修改，经公司股东大会审议通过后实施。(注：截至目前，贵州茅台上市以来的平均分红率为55.7%。)

尽管受宏观因素影响白酒行业处于调整周期当中，投资人士依旧持续看好未来茅台发展。

白酒分析师蔡学飞表示，从最近这段时间的震荡来看，茅台价格已经在筑底阶段，整个市场需求疲软确实为茅台的销售带来许多不确定风险，但长期来看，茅台的有限产能在中国商务与礼品市场依然是稀缺的，茅台在社会消费中依然具有不可替代性价值，下半年随着白酒饮用季和节庆的增多，价格逐渐趋于稳定是大势所趋。

中信证券在近期发布的研报中也建议在回调中增加对白酒板块配置。据美国万亿美元资管巨头资本集团近期披露的旗下多只旗舰基金二季度持仓情况，多只基金加仓贵州茅台，截至2024年6月底，资本集团旗下共同基金(公募基金未统计ETF)合计持有贵州茅台1010.66万股。

来源：格隆汇

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