科拜尔即将北交所上会，依赖前五大客户，主营业务毛利率存波动

格隆汇获悉，8月23日，合肥科拜尔新材料股份有限公司(以下简称“科拜尔”)将在北交所上会，保荐人为国元证券股份有限公司。

科拜尔成立于2010年，注册地位于安徽合肥。公司专业从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售，产品可广泛应用于家用电器、日用消费品、汽车零部件等领域。

招股书显示，科拜尔的控股股东暨实际控制人为姜之涛、俞华夫妇。姜之涛直接持有公司 69.33%的股份，通过科之杰控制公司2.16%股份的表决权;俞华直接持有公司18.49%的股份，二人合计控制公司89.98%股份的表决权。

公司股权结构，图片来源：招股书

姜之涛出生于1971年，本科学的高分子材料与工程，还拥有工商管理硕士学历。他曾当过合肥荣事达橡塑有限公司的技术员、技术科长，而后又在合肥荣事达洗衣机有限公司担任过采购部长，还在合肥美的电冰箱有限公司冰箱事业部担任过管理部长，现任科拜尔董事长兼总经理。

俞华出生于1974年，拥有学前教育本科、课程与教学论硕士学历。1996年至今，俞华在合肥学院担任教师，现任科拜尔董事。

本次申请上市，科拜尔拟募集资金用于年产5万吨高分子功能复合材料项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

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主营业务毛利率存在波动

招股书显示，2021年、2022年、2023年，科拜尔的营业收入分别约2.62亿元、3.07亿元、3.89亿元，净利润约为0.27亿元、0.29亿元、0.45亿元。

值得注意的是，报告期内，科拜尔经营活动产生的现金流量净额分别为-9145.21万元、649.64 万元和160.41万元，存在为负或低于同期净利润的情形。

根据《审阅报告》，2024年1-6月，科拜尔实现营业收入约2.15亿元，较上年同期增长38.16%;归属于母公司所有者的净利润为2160.99万元，较上年同期增长34.79%。

主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书

具体来看，科拜尔的产品主要为改性塑料和色母料，属于高分子复合材料领域，产品为粒子形态。报告期内，改性塑料产品的营收占比在70%以上，占比较大，是公司的重要收入来源。

公司主营业务收入按产品分类，图片来源：招股书

塑料是以合成树脂为主要原料而具有可塑性的高分子材料，而塑料改性是在通用塑料、工程塑料或特种塑料等塑料基材的基础上，通过添加合适的助剂、填料或其他高分子材料，经过物理、化学或两者兼而有之的方法加工改性，从而提高塑料在阻燃性、强度、抗冲击性、韧性、耐腐蚀性等方面的性能。公司改性塑料产品系列主要包括改性PP、改性ABS和其他改性塑料。

色母料是一种高分子材料专用着色剂，是把超常量的颜料或染料均匀地载附于树脂之中而得到的聚集体，在使用时便于计量和运输，不会额外产生粉尘和污染，使用色母料着色是现今制造业生产加工过程中最普遍适用的着色方法。

报告期内，科拜尔的主营业务毛利率分别为20.73%、16.95%和20.02%，存在一定波动，主要受产品结构、原材料价格波动等影响。

公司存在主要原材料价格波动风险。报告期内，科拜尔的直接材料成本占主营业务成本的比重均在90%以上，占比较大。公司的主要原材料为PP、PS、ABS等合成树脂，属于大宗商品，其价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响，未来如果主要原材料涨价，可能会影响公司的毛利率和经营业绩。

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客户集中度较高

科拜尔所在行业目前市场化程度较高，且中小企业数量较多，市场竞争较为激烈。国际知名企业依靠其在资金、技术、人才等方面的优势，在国内市场具有强大竞争力，近年来部分本土企业也通过上市、并购重组融资等方式增强其实力，而公司整体规模仍然偏小，面临着市场竞争加剧风险。

招股书显示，公司的改性塑料和色母料产品可广泛应用于家用电器、日用消费品、汽车零部件等领域，其中产品主要应用于家用电器和日用消费品领域。

科拜尔已与四川长虹、TCL、美的集团、雪祺电气、惠而浦等家电企业建立合作。随着国内家电行业的发展，市场竞争的加剧，如果公司不能持续更新迭代技术或无法满足客户对新产品的开发需求，公司存在其产品在主要客户的供应商体系中被替代的风险。

公司产品在家电领域的应用图示，图片来源：招股书

报告期内，公司对前五大客户(同一控制下合并计算)销售收入占当期营业收入的比例分别为80.00%、80.93%和76.43%，客户集中度较高，主要系下游行业集中度较高所致，未来如果主要客户减少对公司产品的采购，可能会影响公司的盈利能力。

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结语

作为改性塑料和色母料厂商，近几年，尽管科拜尔的业绩呈增长趋势，但其经营规模仍然偏小，面临着激烈的市场竞争，同时公司较为依赖前五大客户，主营业务毛利率也存在波动，公司未来经营依然面临不确定性。

来源：格隆汇

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