追涨，还是不追？

当A股本周创下“二十年一遇的暴涨”后，江湖关于它的传说，一下子多了起来。

“听说上交所宕机是空头怕被打爆，让拔的网线?”

更夸张的是，昨日下班在电梯听到旁人神采飞扬说道：“听说上交所宕机是因为有5000亿资金要一下子冲进去。”

以上的话，咱们且当个段子听听，乐呵一下就得了。

目前全市场最关注的问题是，港A股这轮疯涨后，还能追高吗?

这个问题，高盛尝试回答了。

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高盛：追涨还是不追?

中国股市本周经历了“二十年一遇的暴涨”!

Wind数据显示，9月19日至9月27日，恒生科技指数涨超25%，创业板指涨超22%，沪深300、中证1000等涨16%。

有外资机构将本次重磅政策转变类比为2012年欧央行行长德拉吉著名的“不惜一切代价”(Whatever it takes)演讲，欧央行的决心彻底逆转了欧债危机。

高盛顶级交易员、对冲基金研究主管Tony Pasquariello在最新报告中表示，经历了暴涨的一周后，Pasquariello将当前投资者关切的问题归结为：追涨还是不追?

Pasquariello指出，政策已转向，这是新一轮交易周期的开始。从高盛的数据来看，有连续八天的买入，以及对中国市场看涨保护的广泛需求。

他认为核心矛盾是：依然相信主要趋势是向上的。而且肯定不打算站在央行“火炮”面前。然而，市场中已经对这些有了很多定价。

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转折点的关键是需求?‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

港A股这波疯涨也属实惊呆我了，谁能想到创业板指也能一天10个点，甚至上演了买入大潮导致交易所宕机这样“活久见”的大戏。

明明9月20日LPR“按兵不动”的消息落地后，股民还是一副“全天下都负了我们”的心态。

作为一个一直观察市场的人，那段时间市场情绪，你稍微靠近一点，就像一个溺水的人，好不容易拼命浮上水面喘口气，水下立马有无数双手用力拉着你往下坠。

甚至，9月24日会议召开时，A股在10:30前都是上蹿下跳，跟踪实时行情的同事都抓狂：“文章行情刚写完，就拉垮了。”

9月25日，A股冲高回落，沪指留下一条带上影线的阴线，前回调一天的30年国债期货当日下午再创历史新高，想象中的股债跷跷板效应没有出现。

立马有人戏言：“这就熄火了?”

“难道你还没习惯吗?”

9月26日下午开盘，9月政治局会议通告内容正式公布，再提“努力提振资本市场”，“有力促进房地产市场止跌回稳”，股市才立马反应过来，这回真的不一样了。

因为按理说，经济有关的议题政治局一般在4、7、12三个月份中出现，上一次在10月召开的政治局会议讨论经济的问题还是在2018年。

9月27日，港A股彻底爆发了。

这一天，大家说的话不外乎：“还能涨多高?”、“又来骗韭菜进场吧”、“踏空了难受”……

目前最大的质疑不外乎：“没有基本面的牛市，能支撑多久?”

经过一轮暴涨后，这个问题的确也有考虑的必要。那你们觉得这次政策“180度转变的理由是什么?”

9月23日，即政策正式全线转向的前一天，有媒体发文章开篇就提及:

“中国经济修复一直呈现供给端表现好于需求端的态势。不过近期，这一局面出现了微妙变化。”

文章内容提及一微妙变化就是：“供给端的修复一直好于需求端，但随着需求持续乏力，供给端也不可避免地受到影响。”

早在今年1月，著名私募基金经理在反思自身投资失误就提及一点：“管理层看重实际增长指标，也就是工业产出，实际GDP这些数量指标。”然而股市注重的是名义GDP能否拐头向上。

当需求开始明显影响供给，命运的齿轮或许就此发生转变。目前政策的新思路看来，就是全力提振需求。

当然有人又要泼冷水，这样就有用了?

2023年的“强预期，弱现实”的确给很多人上了一课。但有没用，做了才知道。都生活在这片土地上了，什么能怀疑，还搞不清楚吗?

高盛都直言：“我真的认为这一次对中国来说是不同的。”

长期的确是有该解决的问题，但这不是短期该去自寻烦恼的时候，的确没有必要看空一个有无限子弹的人啊。

短期来看，10月进入三季报行情的时间，鉴于7月和8月经济数据，可能会对市场有一定扰动，但影响应该可控。

市场最新关注点可能放在财政的下一步动作，这个时点可以关注10月底的会议。

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股债跷跷板效应真出现了?

这周的股市有多疯狂，ETF市场连续两天涌现批量溢价涨停潮，这种场面，饶是之前资金疯狂炒作跨境ETF，都难以与之相提并论。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议)

周五更是出现超长期国债ETF暴跌2个点，10年期国债活跃券和30年国债的收益率都上行7.5个BP，30年国债ETF跌2.87%，30年国债指数ETF跌2.34%。

从ETF资金流的角度来看，资金正疯狂流出货基ETF和债券ETF。

据wind可查询的数据显示，34只货基ETF和债券ETF9月24日-9月27日净流出规模高达315.95亿元，

9月24日“一行一会一局”新闻发布会前，截至9月23日，这些货基ETF和债券ETF下半年合计净流入223.11亿元。这意味着短短4个交易日，下半年净流入货基ETF和债券ETF的资金全部流出。

那钱跑哪去了?

ETF进化论写于9月21日的文章《资金在蛰伏一次反弹!》提到，截至9月20日，9月有421.95亿元净流入股票ETF。

经过一周时间，截至9月27日，股票ETF的9月净流入规模已经从421.95亿元飙升至1018.54亿元，短短一周多了596.59亿元。其中的536.64亿元是9月24日-9月27日净流入的。

有时候思考问题啊，往左想想有道理，往右想想也很有道理，但如果要前进，你不得不选择一个方向，这意味着人一定是带有偏见才能前行。

经过躁动的一周，大家一定接受了非常高密度的信息，看得越多，往往越迷茫。

请大家一定辨别，你接受的观点背后提出者，是处在什么位置、出于什么动机，是否是受益者?

对于本文的撰写者而言，一个满仓中国资产的人，久旱逢甘霖，是否被即将回本喜悦冲昏了头?这是你们看本文时，需要警惕的一点。

来源：格隆汇

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