十月稻田（09676.HK）中期业绩强劲，创新驱动高质量增长

近日，中国领先的厨房主食食品企业十月稻田发布了2024年中期财报。

财报显示，上半年十月稻田实现收入26.21亿元，同比增长17.7%，在连续多年增长的基础上保持较快增速;经调整净利润为1.49亿元，同比增长30.6%，整体反映盈利能力的显著提升。

再结合行业数据来看，十月稻田的收入增速跑赢同期粮油食品类社零增速，领跑粮油行业，也是业内少数录得收入、净利双增长的企业之一，发展韧性和竞争力均有提升。

究其原因，很重要的一点在于十月稻田创新动能的释放。具体不妨沿着产品与渠道两大核心维度展开探讨。

创新发展玉米产品，炼成第二增长曲线

直观看到财务数据，上半年十月稻田的收入增量主要来自杂粮、豆类及其他产品品类。这一品类收入达到7.26亿元，同比增长151.9%，收入占比提升至27.7%，削弱其调整大米销售价格和产品组合等带来的短期影响，保障整体高速增长。

来源：公司财报

这一品类收入的迅猛增长则主要是因为十月稻田在新品类及产品上积极发力，在玉米产品销售上实现突破，其底层逻辑还是以创新满足消费者需求。

从品类角度来看，大众对主食的诉求逐步从吃饱进化为健康、营养、无负担等，玉米顺应这样的趋势成为新型主食，加之大众对便捷、多元化餐饮的需求，共同带动其供给侧升级。在这样的背景下，玉米品牌化、市场化速度加快，十月稻田前瞻布局，成为玉米赛道的领跑品牌。

从产品角度来看，十月稻田在产品形态上做出许多创新，相继开发出覆盖玉米棒、玉米段、玉米粒、爆米花玉米粒等子品类的30多款产品，适用于主食、零食和辅食等场景，并开发小包装设计等，充分匹配上述需求。玉米的布局也使十月稻田切入到快消品市场，更有增加产品价值和利润空间的能力。

实际销量方面，据悉十月稻田玉米产品已获得弗若斯特沙利文“玉米品类全国销量领先”认证(截至2024年3月数据)，并持续“霸榜”各大电商平台。

进一步来看，十月稻田玉米销量领跑的更深原因是其对玉米这一初级农产品进行了全链路的改造，以品质和效率的创新打造出极具竞争力的好产品。

十月稻田目前在辽宁、吉林、黑龙江以及内蒙古都布局了玉米种植基地。中国东北与乌克兰、美国黄金玉米带并称为“三大黄金玉米带”，种出来的玉米在营养和口感上独具优势。同时，十月稻田紧邻种植地布局自动化工厂，确保玉米从农田到工厂只需不到6个小时，最大程度保证玉米的口感。

这一系列举措涉及优质产地等稀缺资源的开发以及长期经营的沉淀，也较难复刻，为十月稻田构筑了深厚的护城河。

优化多渠道生态体系，助力业务拓展

渠道维度，上半年十月稻田的线上渠道板块保持14.3%的较快增长，巩固竞争优势;线下渠道板块收入占比至32.2%，提升约2个百分点，三大细分渠道收入全部实现增长，多渠道生态体系不断优化。

来源：公司财报

并且，十月稻田更注重布局高势能渠道，进一步释放收入、利润两端的空间。

可以看到，其调整了线上渠道结构，一边减少在电商平台低毛利渠道的投入，一边在若干社交电商平台新开店铺并增加推广和品牌曝光，带动自营店收入大增203.2%;线下积极拓展现代商超、直接客户等渠道，通过高人流量的实体零售空间提升产品销量和品牌影响力，加强与餐饮公司的合作，锚定餐饮业高质量发展趋势，带动现代商超、直接客户渠道收入分别增长35.2%、24%。

在这背后，十月稻田已针对每个渠道的特性建立专业的作战团队，不断探索各个渠道的开发经验，重新梳理规则，以精细化运营走出独特的发展道路，叠加营销创新赋能等，如在线下渠道上线机场大屏广告、梯媒广告，提升品牌与品类的传播效率，超级曝光，助力消费者3秒认知品牌，充分激发多渠道效能。

这也为十月稻田打造新的大单品提供坚实支撑。

仍以玉米品类为例，玉米产品上线后，十月稻田快速推动其实现渠道的广泛布局，包括深耕京东、天猫、抖音平台、现代商超、经销商网络，联动线下加速口碑营销等，以多渠道效能助力其销量不断攀升。7月玉米品类亦开启新一轮全国线下经销商招商，有望再次迎来成长加速。

结语

总的来说，十月稻田的业绩韧性和弹性愈发凸显。从大米到玉米品类的突破，以及深耕多渠道生态体系的布局，使其实现业务结构的升级，增强抗风险能力，找到更多增量。

这亦为未来带来更多发展可能性和想象力，十月稻田可以从中兑现更多业绩，以及在这一已经验证的成熟模式基础上进行策略性的复制与迭代，在更多新型主食品类赛道突围，形成多条增长曲线。

来源：格隆汇

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