可转债受热捧 二季度供给有望增加

截至4月23日，4月以来，共有14只可转债发行，发行总额为222.48亿元。专家表示，可转债供给已有明显提速趋势。全面注册制下，可转债差异化定位更加清晰，发行条件的调整将有助于可转债发行维持高增态势，预计二季度可转债供给会增加，需求会保持旺盛。

发行维持高增态势

Wind数据显示，截至4月23日，4月以来，共发行14只可转债，发行总额达222.48亿元。

尽管发行数量较3月有所减少，但14只可转债222.48亿元的发行额已逼近3月当月259.28亿元的总发行额。其中，发行规模最大的是晶科能源发行的晶能转债，发行规模达到100亿元，这也是今年以来发行规模最大的单只可转债。

新债上市方面，Wind数据显示，截至4月23日，4月以来，共有12只可转债上市，上市首日收盘涨幅皆表现不俗，平均涨幅达28.57%。其中，亚康转债、华特转债上市首日收盘涨幅超50%，分别达57.3%、53.62%；广联转债上市首日收盘涨幅达30%，涨幅最小的平煤转债上市首日收盘上涨16.00%。

从今年以来的情况看，截至4月23日，已有36只可转债上市，首日全部上涨，上涨概率达到100%，36只可转债上市首日收盘平均涨幅达30.63%。

在上市首日没有破发、获利稳定的光环下，可转债打新受到投资者热捧，但网上打新中签率较低。截至4月23日，4月以来，已发行的14只可转债网上中签率平均值为0.0023%，其中，超达转债网上中签率最低，为0.0005%。

“可转债二季度供给将小幅增加。”申万宏源研究衍生品首席分析师朱岚表示，在受理、问询等流程中的可转债略超1600亿元；董事会议案和股东大会流程中的可转债约950亿元。

中信建投证券首席固收分析师曾羽认为，可转债储备项目丰富，3月以来，可转债供给已有明显提速趋势。全面注册制下，可转债差异化定位更加清晰，发行条件的调整，将有助于可转债发行维持高增态势，预计二季度可转债供给会提升，需求会保持旺盛。

估值料继续分化

二级市场上，可转债保持小幅震荡。Wind数据显示，截至4月23日，4月以来，中证转债指数跌0.26%，报405.05点。拉长时间看，今年以来，中证转债指数涨3.26%。

“当前，可转债估值处于偏高水平，股指预期好转带动可转债回报再次超过纯债，低机会成本和市场扩容带来估值支撑。”华泰证券首席固收分析师张继强表示，二季度，可转债估值或难以继续上行，但仍将在历史高位运行，可转债估值将继续保持分化。

中信证券首席经济学家明明表示，可转债市场跟随正股小幅震荡，可转债成交额有所下降，估值水平持续回升。短期来看，可转债股性估值水平近期虽然呈回升态势，但与去年高点相差甚远，当前市场估值处于合理范围。

在可转债投资策略上，财信证券分析师黄红卫建议，行业层面上，可在复苏方向上寻找结构性机会，关注医药、地产链及大消费板块等；数字经济或仍为全年主线，可关注数字经济和国产替代相关方向；此外，中国特色估值体系下具备中长期配置价值的央企国企值得关注。

来源：中国证券报·中证网 作者：连润

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