“稳稳的幸福”也有限度 多只债基开启限购模式

8月以来，债市维持震荡走强态势，兴全恒鑫债券、鹏华丰源债券、鹏扬利沣短债、天弘齐享债券发起、泰康安益纯债债券等债基，纷纷发布限制大额申购的公告。长安泓沣中短债债券、光大保德信信用添益债券等债基则是在已有申购限额的基础上，进一步降低限购金额。

业内人士分析，近期多只债基集体限购，可能与债基申购资金较多有关。基金经理为了控制基金规模增速，保持绝对收益风格，保障基金平稳运作，或采取限制大额申购的措施。展望后市债市表现，多家公募机构预计，短期内债券市场或维持震荡偏强走势，后续仍需观察政策的出台情况和落地效果。

债基大额限购频发

Wind数据显示，截至8月14日，8月以来已有兴全恒鑫债券、鹏华丰源债券、鹏扬利沣短债、天弘齐享债券发起、泰康安益纯债债券、长安泓沣中短债债券、光大保德信信用添益债券等多只债券型基金，发布暂停大额申购的公告。

其中，鹏扬利沣短债、天弘齐享债券发起等债基的限购金额为1000万元，泰康安益纯债债券、兴全恒鑫债券等债基的限购金额为500万元，而鹏华丰源债券、长安泓沣中短债债券、长安泓润纯债债券等债基的限购金额则低至100万元及以下。

部分债基是在此前已限制大额申购的基础上，进一步降低限购金额。例如，光大保德信基金固收管理总部固收多策略投资团队团队长、基金经理黄波参与管理的光大保德信信用添益债券、光大保德信安泽债券，自8月2日起将限制申购、转换转入、定期定额投资金额均由1000万元调降至400万元。

长安基金固定收益部总监助理、基金经理杨严管理的长安泓润纯债债券、长安泓沣中短债债券的限购金额则调降至更低水平。自8月4日起，两只基金分别将限制大额申购、定期定额投资以及转换转入的金额(A、E份额申请金额予以合计)由1万元调降至5000元、由5000元调降至2000元。

此外，近期还有部分定期开放型债基在开放期间发布暂停大额申购公告。例如，自8月9日起，华商鸿益一年定期开放债券发起式暂停单日单个基金账户单笔或累计高于10万元(不含)的大额申购及大额转换转入业务。申万菱信安泰富利三年定期开放债券暂停办理A、C份额单日单个基金账户单笔或累计高于1万元的申购业务。

大额资金流入

对于近期债基频繁出现的限购动作，公募人士向中国证券报记者表示，一方面是基金产品后续或有分红动作，通过限制大额申购，可以防止大量新资金在分红前流入，摊薄基金持有人的收益。

另一方面，公募人士认为，可能和近期债基的申购资金较多有关。基金经理为了控制基金规模增速，保持绝对收益风格，维护净值曲线，以保障基金平稳运作、保护当前持有人利益，可能会采取限制大额申购的措施。

“部分渠道端也反映，近期由于权益市场的震荡表现，投资者的避险情绪相对浓厚，因此市场对于固收类产品的需求有所增加。”上海某公募人士向记者表示，部分固收类产品近期的整体销售情况较好，因此，固收类产品也是基金公司接下来持营的重要方向之一。

债基频繁出现限制大额申购的情况，除了反映出当前流入债券市场的资金仍在持续增加，从另一方面来看，第三方机构人士表示，今年以来债券市场已经有了不小的涨幅，利率较快下降使得后市债券资产的配置难度进一步加大。

债市料保持偏强态势

展望后续的债市走势，多位基金人士表达了关于债市或维持震荡偏强走势的看法。

在兴业基金相关人士看来，债市总体仍处于对未来经济有一定预期的局面，短期内大概率依然维持震荡格局，票息策略占优，品种选择比较重要，仍需关注资金面的稳定程度。宏观方面，需要重点关注消费、房地产行业的恢复情况以及实际政策落地情况。

鑫元基金相关人士认为，短期内债券市场维持震荡偏强走势，后续仍需观察政策的出台和落地效果，建议利率债账户保持中性久期和仓位，适当博弈长端交易机会;信用债账户采取票息和杠杆策略，关注中短久期票息确定的资产，合理利用杠杆提升组合收益。

除了对中长期债券市场保持偏强态势的判断，国泰基金相关人士预计，目前十年国债收益率处于震荡中枢附近，仍有下行空间。

虽然债市做多的胜率仍然相对较高，但招商基金相关人士认为，债市收益率目前已处于较低位置仍是核心限制。此外，仍需密切关注政策应对，比如进一步推动资产负债表修复的相关举措，市场也仍需关注后续的增量政策。在流动性方面，将大概率维持“合理充裕”，后续将关注税期影响及MLF续作情况。

来源：中国证券报·中证网 作者：王鹤静

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