保险资金入市空间进一步扩大 资本市场有望迎2000亿元长期增量资金

国家金融监督管理总局9月10日发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》(以下简称《通知》)，实施差异化资本监管，优化资本计量标准、引导保险公司回归保障本源，优化风险因子、引导保险公司服务实体经济和科技创新。

市场人士认为，此举明确延长考核周期，有力释放保险资金投资空间，估算股票投资空间释放2000亿元，将激发险企权益投资特别是高股息股票配置意愿。

释放股票投资空间2000亿元

《通知》明确提出，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。

行业机构认为，偿付能力和考核周期是限制险资入市的主要约束之一，将保险公司投资沪深300、科创板等风险因子调低，有利于降低保险公司投资这几类权益资产的资本占用，为保险公司松绑，释放出更多权益资产配置空间。

行业机构表示，《通知》实施后，在最低资本不变情况下，估算股票投资空间释放2000亿元（假设保险资金2.1万亿元股票资产中沪深300占50%，科创板占5%，释放资本全部增配沪深300权重股），将激发险企权益投资特别是高股息股票配置意愿。

“长期以来，面对无风险利率下行趋势，加大权益资产配置一直是保险资金运用的必然选择。”中国人寿保险（集团）公司首席投资官王军辉表示，上述政策的优化在一定程度上可以提高保险公司的核心资本，进而间接释放权益资产的配置空间。

三年期考核提高股票投资稳定性和积极性

《通知》明确提出，保险公司应加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。行业机构认为，此项规定意在引导、鼓励保险公司调整考核机制，进行价值投资、长期投资，有助于推动险资成为资本市场的稳定器。

公开资料显示，当前偿付能力报告摘要中仅需披露当季平均的投资收益率和综合投资收益率，2023年上半年保险公司年化财务收益率为3.22%，年化综合收益率为4.33%。

在行业机构看来，监管此次引导保险公司加强投资收益长期考核，预计保险资金权益投资期限将有所拉长，有利于保险公司建立匹配负债特点的穿越周期的投资理念，克服短期价格波动，提高股票投资的积极性和稳定性。体现了监管鼓励保险公司支持资本市场平稳健康发展的积极信号，与活跃资本市场相关政策一脉相承。

“重磅政策落地进行时，引导中长期资金入市是重点。”中信建投证券首席策略官陈果表示，金融监管总局优化保险偿付能力监管，与此前证监会、财政部等部门政策正形成合力。

来源：中国证券报·中证网 作者：葛春晖

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