中国银河证券杨超：A股明年震荡上行概率大

中国银河证券首席策略分析师杨超12月7日在接受中国证券报记者采访时表示，“展望2024年，我们认为，A股震荡上行概率大，随着海外货币政策转向，下半年上行动能或更为明显。”

从投资环境看，杨超对中国证券报记者分析，2024年新一轮朱格拉周期和库存周期有望开启，但房地产转型压力下，周期开启时间可能推迟，同时上行斜率受限。随着“稳增长”政策效果显现，经济大概率延续向好态势，企业业绩迎来边际改善，为A股向上行情提供支撑。当前A股估值处于历史中低水平，具有较大修复空间。同时，中长期资金引入力度不断加大，市场情绪逐步回暖，增量资金状况有望缓步改善。但是，海内外存在较多不确定性扰动。预计2024年A股在周期更替时期，震荡上行概率大，随着海外货币政策转向，下半年上行动能或更为明显。

市场风格方面，杨超分析，大/小盘风格更多与资金面有关，在存量博弈阶段，小盘相对占优，在增量资金加速入场阶段，大盘占优可能性更大。预计2024年总体上小盘股相对占优，但下半年美国货币政策迎来拐点，外资净流出幅度有望收窄，大盘股局部占优可能性逐渐增大。从成长/价值风格看，在经济上行周期，成长占优的可能性更大;在经济下行周期，价值股具有较强的防御性，总体风格占优。当中美利差收窄时，成长股估值对分母端利率水平更敏感。同时M1-M2剪刀差改善，市场风险偏好高时，成长占优可能性相对较高。综合判断，2024年上半年成长价值风格相对均衡，但随着海外货币政策转向，下半年成长股占优可能性逐步上升。

杨超认为，2024年A股市场存在较多不确定性扰动，行业配置上，建议关注六大机会：央国企改革;国产替代科技创新：电子(半导体、消费电子、电子化学品)、通信(通信服务、运营商转型数字经济)、计算机(AI 算力、数据要素、信创)以及传媒(游戏、院线、平台经济);业绩绩优的消费细分：食品饮料(白酒、乳制品等)、医药生物(中药、创新药、生物制品)、酒店、旅游、交运等;安全领域：粮食安全、信息安全(数字经济)、国防军工;绿色低碳：光伏、绿电(风电、氢能等)、储能、新能源汽车;交易性机会：上游能源品、金融地产产业链等。

来源：中国证券报·中证网 作者：

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