爆了！国家队正在加大买入

今日尾盘，沪深300ETF集体放量，四只ETF合计成交超109.91亿，比上一个交易日的43.53亿元放大1.5倍。

爆了!国家队正在加大买入。今年来汇金大手笔买入沪深300、上证50等宽基ETF，成为市场主要增量资金。Wind数据显示，截至8月23日，年内股票型ETF净流入6854.45亿元，流入最多的为跟踪沪深300指数相关ETF，年内净流入约4722.60亿元。

当下时点，大资金为何青睐沪深300指数?

01

稳健策略下的自然选择

A股投资者，对于沪深300都不陌生，类似于美股的标普500指数，纳入了A股几乎所有大型龙头公司。

具体看，沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成;从市值分布上看，38%以上股票市值分布在1000亿元以上，长期占全A市值的50%以上，属于典型的大盘风格指数。行业配置相对均衡，是中国经济结构转型代表性指数。

从申万一级行业分类来看，当前沪深300指数中，占比最大前5个行业分别是食品饮料、银行、非银金融、电子和电力设备。

稳定之余，沪深300行业也不失成长性。

从大类行业分布上来看，沪深300指数近几年来金融地产占比不断下降，TMT、医疗保健、中游制造占比不断上升。

指数所纳入的公司结构的变迁，可以说是国内经济结果转型的缩影与写照，也是中国经济结构转型的代表性指数。

在价值和成长之间的合理分配，使得指数具备长期投资价值。

与其他标的指数相比，沪深300指数历年的ROE水平相对较高，且在大盘指数中ROE水平相对较为稳定，其成分股整体盈利能力较为突出且稳定。

即使外部环境恶化的2018年还是疫情2020年，对沪深300成分股的盈利冲击都极为有限。

从股息率来看，沪深300指数股息率为3.22%，位于近10年97.06%分位，相比10年期国债利率超出1个百分点以上。

从去年开始，国家队一直在买入沪深300ETF。

原因很简单，在大环境没有根本性扭转之前，资金的风格会愈加强调稳健，强调确定性，强调分红。而沪深300指数所包含的公司，基本是最能满足这个要求的。

具体策略上，我们在以前的文章也不止一次强调，主流的依然是杠铃策略，也就是大部分资金配置在稳健型的投资上，小部分配置在成长性题材上。

又如前文所述，相比其他行业指数，沪深300大部分都是经营稳定，分红高的公司，但同时也因中国经济发展，以及市场变化，纳入了一些成长性较好的公司，这些公司相对纯题材纯概念，以及市值较小的公司，稳定性更好，有成熟的商业模式以及经营业绩，财务指标都比较优质。

换句话说，沪深300指数是少数的，能够可以同时满足杠铃策略对于稳健价值和成长题材的要求的指数，因此成为了这个稳健策略下的自然而然的选择。

02

好标的，也要有好价格

巴菲特曾经将自己的投资理念，简单地总结为“三好”：好企业、好管理、好价格。

巴菲特也十分推崇标普500的定投，曾经不止一次在公开场合表达过，对于大多数普通人而言，买标普500指数能战胜90%的基金经理。

如果将两者结合起来看，你会发现，巴菲特所谓的价值投资，其实就是找一个市场里最好的公司，然后将其做成一个投资组合，在然后就可以甩手不管。

这里的核心逻辑到底是什么呢?

因为组合里绝大部分的公司都经过市场验证，企业有优秀的管理层，有持续创造盈利的能力，那作为投资者，就可以随着时间推移享受企业的分红，以及股东价值的增加。

对于大多数投资者而言，每天都被市场热点牵着鼻子走，频繁交易，还未必有好的盈利，简称吃力不讨好。

既然如此，为何不寻找一个简单、易操作，且基本面稳健的投资标的?

这是一个非常值得深思的问题，虽然寥寥一句话，但却浓缩了股神一辈子的投资智慧。

相比标普500代表美国市场，沪深300毫无疑问代表的是中国A股，相同的是，指数里面的公司，基本都是经过市场验证的，两个国家里各行业龙头所具有的稳健性、盈利性、现金流的充裕性、持久的成长性和企业建立的高竞争壁垒，拥有优秀的管理层的公司。

当然了，在巴菲特眼中，还有一个重要因素，那就是价格。基本面优质，但如果价格太高，同样会压制将来的投资收益。

那沪深300的“价格”现在又处在什么状态呢?

我们单看一下指数走势，从2021年2月见顶之后，沪深300已经跌了43%。

这个跌幅无论从时间跨度还是下跌幅度，都是相当大级别的调整。

从估值看，截至8月23日，沪深300指数市盈率为11.51，位于近10年17.06%分位;沪深300指数市净率为1.25，位于近10年4.71%分位。

很明显，沪深300指数的估值处于历史低位，也具备明显的市场底部信号。

虽然经济基本面尚有许多需要解决的问题，但指数跌到这个位置，不宜一味地看空，反而应该思考着是不是难得的机会。

正所谓风险是涨上去的，机会是跌出来的。

聪明的投资者，应该买在炮火连天时，卖在琴声悠扬时。

现在正处于市场比较悲观的时刻，也正是这种时刻，才会有一个相对好的价格。

03

增强型ETF的优势

作为“A股市场的晴雨表”，沪深300指数，一般是权益资产的底仓配置。

当然，如果想追求更高一点的收益，也可以关注指数增强策略。相比沪深300ETF，沪深300增强ETF或许是更好的选择。

为什么这么说?

原因在于，指数增强型的持仓并非完全复制基准指数，而是根据基金经理的模型和策略进行调整，以追求超额收益。一个好的模型、一个好的因子是决定超额收益的关键因素。

以沪深300增强ETF(561990)为例，截至8月23日，年初至今，在同类产品下跌的情况下，沪深300增强ETF率先收复年内跌幅，上涨0.86%，超额回报率为3.89%。同时，沪深300增强ETF(561990)近一个月、三个月、六个月，以及一年的收益率，均超过了同期的沪深300指数。

从中长期看，沪深300增强ETF成立以来的超额回报率为4.82%，上市以来年化超额收益率3.29%，超额稳定。

这个增强型ETF如何能够做到这一点呢?

沪深300增强ETF的量化模型以基本面财务数据为核心，采用多因子量化增强模型对基准指数沪深300指数进行增强，以平衡风格为主，不进行风格暴露，以期为投资者争取更优的超额收益。

沪深300增强ETF最大特色，就是增强稳定，在不同风格下都做到稳定增强。

以市场数据作验证。

上周五，沪深300增强ETF(561990)收涨0.68%，成交6638.95万元，净流入1102.65万元，居全市场第一梯队;沪深300增强ETF连续5天资金净流入，合计吸金1.30亿元，继续居全市场第一梯队。

资金流入也助力了份额的提升，该基金最新份额突破9.53亿份，创近6个月新高。与此同时，该基金最新规模突破7亿元，创近6个月新高。

锦上添花的是，在超额收益出色的前提下，沪深300增强ETF(561990)持有成本相对较低。相比同类产品1%的管理费率，沪深300增强ETF管理费率为0.5%，处于同类产品最低。

04

结语

现在的市场，估值总体上依然比较低，尚没有出现重大的反转信号。

在这种环境下，稳健策略、杠铃策略、高股息标的、各行业基本面优质的龙头公司等等，会继续成为最受市场欢迎的投资方向。

正如前文所述，与其每天被市场那些虚无缥缈，尚看不到实质性业绩兑现的概念炒作、题材炒作所吸引，进而亏损，倒不如选择一些稳健的，能够让自己感到踏实和心安的投资标的。

沪深300指数正是这样一个投资标的。

到底指数会不会续创新低，没有人知道，但指数跌到这样的位置，真的是时候深思一下，这到底是不是已经出现机会。

如果再强调一下稳健性，除了控制好买入仓位，并且分批次操作之外，可以多关注沪深300增强ETF，这是一个不错的选择，场外投资者也可以通过沪深300指数增强(A:004190,C:004191)定投。

最后，重温一下逆向投资大师邓普顿名言：行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。

来源：格隆汇

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