从宏观经济层面看，在经济下行压力之下，2022年中国经济仍然将以稳为主。在政策频繁强调稳增长之时，财政发力基建的诉求也在不断提高，2022年的信用环境和2021年相比，会有更多“稳”的特征。在债市方面，当前债券收益率还有下行空间。
但需要注意的是，对债券市场来讲，2021年12月的收益率快速下行的趋势，在某种程度上已透支2022年年初的宽松预期。当前10年期国债收益率2.79%左右的水平已经处在相对低位。纵观历史行情，上一个收益率低点位于疫情初期的2020年4月，收益率水平在2.5%左右，与目前的行情相差不大，利率下行空间有限也增大了投资者获得收益的难度。
另外，近期地缘政治紧张可能会导致商品价格维持高位。但与此同时，国际紧张局势影响带动欧元贬值，而且也可能会给经济复苏带来更大压力，欧洲央行结束量化宽松政策的时间也可能有所推迟，叠加市场避险需求提升，将会带动美元指数走强，对国内债券市场形成利好。
至于对国内宏观经济的影响，由于2月份是宏观经济数据的真空期，具体影响还需要进一步观察。总体而言，国际紧张局势在一定程度上提升债券市场的不确定性。
长期来看，债券配置可以考虑拉长久期，当债券收益率出现阶段性上行，应逐步拉长利率债久期配置。无论是出口还是房地产投资，这两大增长支撑动能都具有短期的确定性，这也给利率债拉长久期的配置行为增加了安全垫。
信用债市场方面，随着“房住不炒”政策的深入实施，叠加过去部分房企高杠杆、快周转战略下资金链的紧平衡，房地产信用债出现了个别违约风险。笔者认为在经济转型的过程中，部分地产相关企业的信用风险仍需关注，这些信用风险的化解仍需时间。目前来看，城投债是信用债市场的信用堡垒，但个别违约事件对信用债市场影响较大，债券市场投资者开始重视城投不同的发行主体之间的差异，主体评级高的城投债和主体评级低的城投债之间的信用利差明显走阔。
来源：中国证券报·中证网 作者：● 红塔证券首席经济学家 李奇霖
温馨提示：财经最新动态随时看，请关注金投网APP。
下一篇>已是最后一篇
热评话题
相关推荐
- 奥斯汀房价飙升 这些知名公司都在奥斯汀投资
![奥斯汀房价飙升 这些知名公司都在奥斯汀投资]()
- 去年，得州的奥斯汀房价飙升了近40%，是美国平均增长率的两倍。特斯拉的超级工厂项目促成了房价的上涨。
- 房产新闻 投资 公司 房 0
- 英国1月房价涨幅强劲
![英国1月房价涨幅强劲]()
- 上礼拜二，据英国抵押贷款机构nationwide发布的数据，英国1月房价涨幅强劲，而且是自2005年以来最强劲的开局。
- 房产新闻 经济 房 0
- 去年新加坡房价平均上涨 凸显政府出台降温措施的必要性
- 2021年，新加坡的房地产市场将整体活跃和繁荣，尤其是组屋和私人住宅市场。新加坡城市重建局在1月28日公布的数据显示，新加坡房价在2021年平均上涨了10.6%，为2010年以来的最大年度涨幅，突显出政府有必要采取降温措施。
- 房产新闻 投资 房 0
- 观察天津楼市 二手房价格普遍下跌
- 在2021年的天津房地产市场上，虽然很多人不愿承认，但“以价换量”几乎已成为共识。在当地的拍卖市场上，房地产公司不再活跃，但同时也在大幅打折和降价。
- 房产新闻 房价 0
