3月11日人民银行公布了2月的金融数据，整体低于预期，体现了当前经济下行的压力，同时也唤起了市场对于政策进一步宽松的期待。那么，降息是否可期?经济何时能企稳?答案难以一蹴而就，但或许可以有以下几点思考：
3月11日人民银行公布了2月的金融数据，整体低于预期，体现了当前经济下行的压力，同时也唤起了市场对于政策进一步宽松的期待。那么，降息是否可期?经济何时能企稳?答案难以一蹴而就，但或许可以有以下几点思考：
一是社融数据整体低于预期，但结构显示政策正在积极落地中，随着时间传导，或许不用那么悲观;二是“稳增长”仍需政策呵护，有意愿也有空间。货币宽松尚未终结，降准降息依然可期，短期留意后续MLF利率的变动情况;三是投资方面，当前国内外宏观扰动因素较多，达成共识前，震荡或是常态。短期宽松预期打开，债市或相对更为受益，而开年以来股市的调整正在为后续的收获打开机会和空间。
从总量看，2月新增社融规模为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元;2月新增人民币贷款1.23万亿元，同比少1258亿元，均低于市场预期。但今年春节在2月，剔除春节效应，从1-2月累计来看，社融新增规模为7.36万亿元，比上年1-2月多增近4500亿元。
结构层面，政策发力迹象明显。与政策推动较为相关的科目：票据融资、政府债券、企业债券、企业短期贷款，是新增社融规模的主力，1-2月累计分别多增11567亿元、5294亿元、3903亿元、5959亿元;与实体自主融资意愿相关的科目：企业中长期贷款，居民贷款等数据相对低迷，反映出企业投资信心需逐步修复，国内消费相对低迷。但考虑到后续2.5万亿大规模“减税降费”和“因城施策”下的“稳地产”，叠加疫情好转后场景性消费的打开，内需的修复或并不用那么悲观。
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