施罗德投资安昀：A股市场的右侧已经开启

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2022-12-14 16:01:16

12月14日，施罗德投资集团在中国筹备中的独资公募基金业务的首席投资官安昀表示，经历了一段时间的磨底之后，中国股票市场逐渐步入正轨，A股市场的右侧已经开启。

安昀指出，过去数月，中国股票市场经历了较大的波动，市场参与者正在重塑对于未来经济的预期。如果以中长期视角来评估，则能看到不少的底部特征，并且边际上也看到了曙光，“我们认为应该对A股市场逐步乐观起来，积极去寻找优质股票和结构性机会”。

第一，经济运行是有周期的。虽然中国经济进入中速增长区间之后，周期波动的幅度有所减小，但周期依然是存在的。外部因素和突发因素只会改变周期的节奏，但很难改变波动的方向。历史上看每一轮周期顶部到底部大约需要两年左右的时间，而这一轮周期的顶部出现在2021年第一季度，再结合当前比较积极的各项政策措施的出台，估计较有希望在2023年上半年从数据上看到中国经济复苏。

第二，从结构上看，内需会取代出口成为经济的主导贡献因素。过去两年，中国的出口表现亮眼，成为经济增长的主要正贡献项，而内需成为挚肘。但预计这种情况将在2023年逆转。一方面是明年美欧的衰退确定性较高，中国的出口增速或会逐渐受到影响。从边际上已经看到了新出口订单的走软和韩国、中国台湾地区等出口下滑。另一方面是国内关于房地产和疫情防控的相关政策正在逐渐优化。从历史上看，每一轮货币条件的改善都会引起房地产销量以及投融资的复苏，估计明年春天有望看到房地产销量可能出现较明显地回升。而疫情防控优化措施也会对消费服务业产生直接的效果，虽然可能还要经历一段过渡期，但从别国经验来看，消费和服务业的回升将会清晰可见，可以说也是右侧开启。

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