“互换通”开门迎客 境外投资者踊跃参与

“德意志银行已顺利完成‘互换通’下的首笔交易。”德意志银行全球新兴市场中国区交易总监、德银中国上海分行副行长徐肇廷5月15日上午告诉中国证券报记者，“作为首批报价商我们明显感受到了市场的热度。”

5月15日，中国金融市场对外开放迎来又一重要事件——内地与香港利率互换市场互联互通合作上线运行。专家表示，“互换通”的推出，有利于巩固和提升香港国际金融中心地位，有利于为境外投资者提供更加便利的利率风险管理渠道，稳步推进我国金融市场对外开放进程。

海外投资者高度关注

“首日交易非常活跃，在岸做市商积极报价，海外投资者高度关注并踊跃参与，无论是成交金额、成交量还是成交频次都反映出海外投资者对‘互换通’的欢迎和认可。”徐肇廷说。

中国外汇交易中心数据显示，截至5月15日收市，有超过40家境内外机构参与“互换通”上线首日交易，成交金额超过82亿元。同时，德意志银行、汇丰银行（中国）有限公司、工商银行、交通银行等多家金融机构纷纷宣布已完成或协助境外机构完成“互换通”机制下的首笔交易。

“互换通”是互联互通机制首次延伸至利率衍生品领域的成果。中银香港副总裁徐海峰认为，一方面，“互换通”机制有助于境外投资者管理利率风险，降低融资成本，更重要的是带来中央对手方清算机制的突破及创新，有效提高结算效率和资金使用效率。另一方面，也有利于推动境外投资者更加关注中国债券市场的长期投资价值。

“受益于境内银行间市场的高流动性及多元化参与主体，通过电子平台实现跨境互联、前后台直连、集中清算等优化机制，可便利境外机构参与境内利率衍生品市场，促进境内衍生品市场跨境融合，提升中国利率基准曲线的定价效率。”兴业银行资金营运中心总经理林榕辉说。

提升金融开放深度广度

15日上午，人民银行、香港证监会、香港金管局联合举办了“互换通”上线仪式。“‘互换通’正式上线，是中国金融市场对外开放进程中的又一重要事件，充分体现了中央政府对于巩固和提升香港国际金融中心地位的高度重视，以及支持香港长期繁荣、稳定、发展的坚定信心。”人民银行副行长、外汇局局长潘功胜参加上线仪式时说。

“互换通”的启动，有望吸引更多境外投资者参与内地金融市场。香港特别行政区行政长官李家超表示，“互换通”将与“债券通”产生协同效应，让境外投资者以方便和安全的渠道参与在岸人民币利率互换交易，满足投资者通过衍生品管理人民币利率风险的需求，提升国家金融市场对外开放的深度和广度，进一步释放境外投资者投资内地资本市场的潜力。

香港证监会行政总裁梁凤仪表示，“互换通”将与“债券通”相辅相成，便利国际投资者在投资内地债券市场时对冲利率风险，有利于吸引更多海外机构长期投资者持有内地债券。

此外，梁凤仪认为，“互换通”也将进一步深化两地市场的联通和监管机构之间的良好合作关系，并促进协同发展。对香港证监会来说，发展金融衍生产品市场，既能够提升投资者风险管理能力，也能够创造市场新机遇。

在人民币国际化方面，香港交易所集团行政总裁欧冠升表示，“互换通”将推动更大范围的、可持续的人民币国际化进程，进而提升人民币在全球市场的地位。

“‘互换通’的启动，将为国际投资者进一步参与境内债券市场提供有利条件。”香港金融管理局总裁余伟文说，“互换通”对于提升人民币债券在国际市场的认可度具有特别的意义。

不断完善制度安排

近年来，中国债券市场的持续开放吸引了众多境外投资者，外资持有中国债券的规模不断扩大。人民银行上海总部5月15日公布，截至2023年4月末，境外机构持有银行间市场债券3.17万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.5%。

展望未来，汇丰银行（中国）有限公司副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋表示，随着“互换通”的发展，中国债券市场将进一步与国际市场接轨，吸引更多境外资金流入。

余伟文介绍，未来将继续研究为国际投资者提供更多元化的风险管理工具，推动两地金融市场健康持续发展。随着内地与香港金融市场的互联互通不断深化，香港的金融机构将迎来更多机遇，香港的风险管理中心及离岸人民币枢纽地位也将更加巩固。

人民银行称，下一步，将会同香港证监会、香港金管局和两地金融市场基础设施机构，根据“互换通”运行情况，进一步完善相关制度安排，支持香港国际金融中心繁荣发展，推动中国金融市场高质量发展和高水平对外开放。

“人民银行将坚决贯彻落实党中央的决策部署，持续深化与香港的务实合作，坚定支持香港国际金融中心建设，继续稳步推动中国金融市场改革开放与高质量发展。”潘功胜说。

来源：中国证券报·中证网作者：彭扬

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