扰动因素有限 人民币汇率料保持基本稳定

在今年首次“破7”之后，5月18日人民币对美元汇率延续短期调整势头。专家认为，近期美元指数有所上行，对包括人民币在内的一众非美元货币走势构成短期扰动。近期，人民币汇率贬值幅度在可控范围内，并没有脱离年初以来的运行区间。从趋势上看，与前一个时期相比，人民币汇率运行面临的内外部环境更为有利，未来有望在合理均衡水平上保持基本稳定。

点位的敏感性有所淡化

5月18日，在岸人民币对美元即期汇率16时30分的收盘价报7.0294元，较前一日收盘价跌309个基点，也是2023年以来收盘价首次“破7”。

对于人民币汇率“破7”的原因，东方金诚首席宏观分析师王青指出，在5月议息会议上，美联储表示年内降息的可能性很小，这一表态刺激近期美元指数出现反弹，受比价效应影响，人民币对美元出现一定幅度贬值。Wind数据显示，截至5月18日16时57分，美元指数涨0.24%，报103.13，当日盘中最高升至103.15，创2023年3月28日以来新高。

人民银行行长易纲此前表示：“过去五年，人民币对美元三次‘破7’，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前两次用了5个月回到7下方，去年用了3个月回到7下方，这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。”

“人民币汇率对‘7’这一点位的敏感性已有所淡化，即向下‘破7’，并不意味着接下来将持续大幅贬值；向上升‘破7’，也不预示人民币汇率会持续大幅升值。”王青说。

《2023年第一季度中国货币政策执行报告》指出，根据国际清算银行测算，2022年末至2023年3月末，人民币名义和实际有效汇率分别升值1%和贬值0.6%；2005年人民币汇率形成机制改革以来，至2023年3月末，人民币名义和实际有效汇率分别升值45.6%和44.6%。

不具备持续回调基础

专家表示，无论从外部形势还是内部环境看，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定有基础也有条件。

《2023年第一季度中国货币政策执行报告》提出，稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，3月以来，人民币汇率继续呈现双向波动运行格局，整体走势较为平稳，市场情绪稳定。从我国外贸、国际收支等汇率主要影响因素来看，人民币汇率将继续运行在合理均衡水平。

“虽然美国面临经济下行、债务问题悬而未决等难题，但美元指数在避险需求推动下不降反升，对人民币汇率造成短期扰动，人民币汇率的回调更多是短期现象。”对于人民币汇率出现的短期波动，中国银行研究院高级研究员王有鑫说。

王有鑫分析，从外部形势看，美联储加息步伐放缓，我国经济面临的外部制约有所减弱。从内部环境看，国内经济稳定恢复，在全球贸易疲软背景下，我国贸易维持较好表现，跨境资本持续流入。在此背景下，人民币汇率不具备持续回调的基础。

王青认为，后期人民币汇率走势将重回基本面主导格局。在今年海外经济下行、国内经济持续复苏背景下，人民币汇率不存在较大贬值空间。

来源：中国证券报·中证网作者：彭扬连润

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