刚卖完就大涨！遭遇了什么？

受宏观面及全球地缘局势动荡影响，近期国际原油价格波动剧烈，尤其是原油持仓在近几周发生了较大变化。

上周五，WTI原油期货主力连续合约日内一度暴涨5美元，最大涨幅近6%。

图片来源：文华财经

最新国际原油持仓数据显示，当前原油市场持仓动态总体为：多头“落袋”，空头反扑。

业内人士表示，除了需要注意地缘局势对油价带来的影响，原油期货目前盘面存在的成交缩量、情绪溢价问题需要投资者留意，原油期货大概率维持区间震荡。

多头“落袋” 空头反扑

看着原油价格在“过山车”上颠簸，近期油市投资者内心难以平静。“刚卖完，油价就大涨了。”有投资者表示。

国际原油持仓数据显示，近期原油投资者博弈加剧，多头持仓“落袋”，空头阵营反扑。

“目前欧美原油期货基金净持仓继续减少，具体表现为基金多仓减少、空仓回升，意味着原油市场前期的看涨氛围在逐步降温。”山东齐盛期货原油研究员高健对记者表示。

具体来看，WTI和布伦特原油期货持仓有所分化，其中，WTI基金净多仓仍然维持高位，基金多空比依然处于偏极端状态。相比之下，布伦特基金净持仓近期下滑较明显，多空比回落至中等水平。

“9月份欧美原油非商业持仓整体保持增长，基金看多情绪高涨，但进入10月份，由于宏观经济复苏仍不稳固且面临威胁，货币政策走向仍存在变化，基金连续两周抛售原油多头持仓，尤其是近一周Brent原油非商业净多头持仓环比减少36%，令油价在10月上旬连续大跌。”方正中期期货研究院首席石油化工研究员隋晓影对记者分析。

值得一提的是，由于持仓数据偏滞后，当前的持仓数据尚未包含10月13日当日原油价格暴涨的数据。这是否意味着此前大幅减持的净多头寸基金要踏空？

“根据原油盘面的量价指标来看，即便巴以冲突仍未结束，市场仍有一定的担忧情绪，但多空博弈暂时没有重回之前多头一边倒的态势。”高健认为。

单边操作难度加大

展望后市，业内认为，由于全球地缘局势动荡加剧，原油的波动率水平将进一步提升。

“地缘局势不稳提振原油风险溢价的背后，对原油供给侧的影响可能更加深远，当前原油供给保持相对低位支持油价维持高位的同时，预计未来原油市场波动率水平也将进一步加大。”隋晓影表示，从投资角度看，这将提升金融市场单边操作的难度，因此建议投资者保守操作，比如在持有原油期货单边仓位的同时，可以配合期权进行相应的仓位保护。

从盘面看，高健指出，当前投资者需对原油期货存在的两个潜在问题继续留意。第一，原油盘面成交持续缩量，近期盘面的量价表现不匹配；第二，月差并未明显跟涨，盘面存在较大的情绪溢价。

“短线而言，一方面要关注巴以冲突是否会升级，市场担忧的风险能否兑现，另一方面也要留意盘面是否会对上述两个问题进行修复。”高健认为，原油盘面未来的看点主要集中在巴以局势上，基本面未来暂无太大亮点甚至在持续弱化。

“对原油价格后市大方向的判断仍是维持区间震荡的观点，主流区间在70-90美元/桶，除非局势失控扩散，否则未来原油价格难会有更强的表现。”高健说。

来源：中国证券报·中证网 作者：马爽 张利静

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