宏利基金张晓龙：题材持续轮动，科技赛道存结构性机会

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2023-11-21 17:08:46

上周全Ａ微涨，成交缩量４５００亿左右，周四缩量最为明显，　重要指数涨跌互现，其中创业板指领跌近　１％，风格看小盘占优，大盘成长跌幅较大；　Ａ　股相对弱势，欧美亚太市场重要指数涨幅多在２％左右；商品方面，原油延续跌势但跌幅较上周收窄，美元明显走弱下黄金领涨，截至周五收盘，人民币汇率大幅收涨。

上周全A微涨，成交缩量4500亿左右，周四缩量最为明显，　重要指数涨跌互现，其中创业板指领跌近　1%，风格看小盘占优，大盘成长跌幅较大;　A　股相对弱势，欧美亚太市场重要指数涨幅多在2%左右;商品方面，原油延续跌势但跌幅较上周收窄，美元明显走弱下黄金领涨，截至周五收盘，人民币汇率大幅收涨。

近日美债收益率温和下行、万亿国债和地方化债稳步推进，国内经济数据有韧性但相对缺乏亮点，房地产继续下行，外部中美关系有所缓和但并未显著超预期，以上影响指数走势的因素边际变化均不大，中美利差收窄打开国内资产估值空间，整体看成长风格依然表现较好，医药电子反弹幅度大，但底部反弹依然较难逆转短期市场存量博弈的特征，主线板块的上涨需要不断凝聚共识，当前题材轮动也在持续，科技板块跟踪细分赛道产业动态能够找到结构性机会。

向后看，中长期定价因子依然在边际改善，　海外美债收益率筑顶的共识逐渐凝聚，国内政策托举提振市场信心;继续关注Q4各项工作会议和国内政策宽松的信号，关注美国就业及通胀数据能否打开美债利率下行空间，市场风险偏好震荡式回暖，叠加当前市场整体估值偏低，继续看好A股市场趋势性投资机会;行业层面，继续关注行业基本面边际变好的板块，外围流动性宽松将进一步打开行业估值空间，成长板块中景气度有边际改善的电子板块，低估值\低仓位的医药板块更具投资机会，价值板块继续关注高股息投资机会。

风险提示：关注海外通胀进一步上升的风险。