“断崖式”领先！这项业务赚钱么？

第一名8398.94亿元，第二名仅3810.28亿元!

这两个基金公司专户月均管理规模的数据，就是当下基金公司专户业务“断崖式”竞争格局的最直观表现。

近日，随着基金公司上市股东的半年报披露，基金公司专户业务的更多细节得以显露。不过，中国证券报记者调研发现，专户业务成为公募基金发展的“隐秘角落”。

“公募基金首先姓‘公’，私募资产管理业务就像是公司的一块‘自留地’，其中的玩法比较灵活自主。”一家基金公司高管李鑫(化名)表示。

“断崖式”领先

“基金公司私募资产管理业务是指基金公司非公开募集资金或者接受财产委托，设立私募资产管理计划并担任管理人，依照法律法规和资产管理合同的约定，为投资者的利益进行投资活动。”这是一家公募基金公司在介绍公司专户理财业务时所展示的材料。基金公司上市股东最新披露的半年报，透露出公募基金专户业务的最新情况。

例如，民生银行半年报显示，截至报告期末，民生加银基金管理私募资产管理计划58只，管理规模345.47亿元，比上年末增长19%。方正证券半年报显示，截至报告期末，方正富邦基金管理私募资产管理计划35只，资产管理规模162.52亿元，较上年末增长40%。第一创业半年报显示，截至2023年6月末，创金合信基金设立并在存续期的产品640只，其中私募资产管理计划545只，证券投资基金95只。创金合信基金资产管理业务情况详表显示，公司私募资产管理计划受托管理资金总额为7887.82亿元，比上年末的7529.34亿元增长4.76%。

财通证券半年报显示，截至6月末，财通基金专户规模536亿元。华泰证券半年报显示，南方基金非公募业务管理资产规模合计7443.37亿元;华泰柏瑞非公募业务管理资产规模合计210.36亿元。中信建投和东吴证券的半年报则分别显示，中信建投基金的专户产品及其基金子公司的专户产品管理规模合计201.94亿元，较2022年末减少56.21%;东吴基金专户资产规模22.98亿元。

这些有限的数据显示，各家基金公司的专户业务，有着不小差距。基金业协会统计的剔除养老金的二季度基金管理公司私募资产管理月均规模则显示，在专户业务上，行业公司已经形成“断崖式”竞争格局。

中基协数据显示，二季度基金管理公司私募资产管理月均规模排行榜上，创金合信基金以8398.94亿元的月均规模居首，其后一位的建信基金的月均规模则形成断层，骤降至3810.28亿元，两者差距超过4500亿元。第三位到第五位则集中在1900亿-2000亿元之间，分别是易方达基金的1987.11亿元、博时基金的1976.42亿元和平安基金的1935.27亿元。另外，二季度专户月均管理规模在千亿以上的基金公司还有嘉实基金、南方基金、广发基金、融通基金、汇添富基金、鹏华基金、华夏基金和睿远基金。

易方达基金、华夏基金、广发基金等公募非货管理规模排行榜上的“领头羊们”，在专户业务上，变得不那么耀眼了，“显眼包”成了别人。

专户业务赚钱么?

专户业务的“显眼包”不少，其中最为突出的是创金合信基金。第一创业半年报显示，创金合信基金在年中管理着545只私募资产管理计划，受托管理资金总额为7887.82亿元。中基协数据显示，公司专户月均管理规模大幅度领先全行业，显示了创金合信基金专户业务的“一骑绝尘”。

那么，专户业务赚钱么?

第一创业的半年报显示，上半年，创金合信基金的营业总收入为4.94亿元，营业利润1.66亿元，净利润1.26亿元，据此计算，其净利润率约为25.51%。第一创业还有一家参股公募基金管理公司——银华基金。银华基金上半年的营业总收入为17.42亿元，营业利润4.53亿元，净利润3.51亿元，据此计算，其净利润率约为20.15%。

银华基金在2022年末的资产管理总规模超9000亿元(含子公司)，而在今年二季度末，创金合信基金受托管理资金总额约8960.26亿元。可以看到，创金合信基金上半年的营业总收入、营业利润、净利润明显小于银华基金，不过，其净利润率却高出银华基金超5个百分点。

华泰证券半年报也透露了南方基金和华泰柏瑞基金上半年的营收情况。数据显示，华泰柏瑞基金的非公募业务管理规模远小于南方基金，其营业收入、利润总额、净利润等数据也明显小于南方基金，但是其净利润率略高。

“创金合信基金和银华基金、华泰柏瑞基金和南方基金本身在业务和产品结构上的差异性就很大，两组对比数据也不能说明专户业务的利润率水平是否显著高于公募基金业务。但是专户业务的费率灵活性更大，相应的，公司付出的资源也会有产别。”李鑫说。光大证券曾在2021年做过公募专户费率的抽样研究。研究报告指出，公募专户产品的管理费率设定较为灵活，并且浮动业绩报酬也比较多样。

光大证券主要的结论有：定增类投资策略较为简单，费率较低，一般为0.1%-0.3%，并且不设有浮动业绩报酬;固收类公募专户产品的固定管理费率为0.3%-0.6%，设置了浮动业绩报酬的策略居多;混合类和股票类公募专户的固定管理费率的弹性较大，范围为0.5%-1.5%，另外浮动业绩报酬也有数种计提方式;另类投资类产品固定管理费率为1.5%，并有浮动业绩回报;投顾类专户产品管理费率较低。

来源：中国证券报·中证网 作者：徐金忠

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