面对变幻莫测的市场先生,即便是一位有着十余年投研经历的老将,东方基金权益投资副总监蒋茜仍然有着深深的敬畏。“我向来是基于‘弱者思维’理解市场定价的合理性,这种合理性有长期也有短期,我会尽可能尊重市场的反馈,尽可能避免对抗市场。”
“选择‘三好’公司是价值成长策略的最优解,但实际上我们不太可能做到最优解,这样的‘三好学生’非常难得。”蒋茜把赛道、公司、价格作为一个立体关系来看,划为八个象限,第一个象限为好公司、好价格、好行业;第二象限为好赛道、一般的公司、好价格;第三个象限为好赛道、好公司、一般的价格;第四个象限为好公司、好价格、不好的赛道……“完美的投资标的一定是‘三好学生’,但不够完美的投资标的只要拥有足够的发展空间也可以考虑配置。”他说。
“我们看股票价格,大部分是看EPS(每股盈利)、PE(市盈率),实际上EPS就是基本面,PE就是估值,股票价格是基本面和估值抬升的结果。从这个方向上讲,任何一只股票的价格都是从基本面和市场两个维度来理解。”基于此,蒋茜也总结出了他在投资过程中坚持的两个原则,即“研究创造价值”和“尊重市场反馈”。
“研究创造价值”——也就是大家熟知的从基本面出发,通过基金经理、研究员的研究创造价值,更多的是熟知各类资产之间的共性和差异性,在当前信息传递节奏非常快速的环境下,如何筛选出正确的信息是关键。“就我个人而言,我会尽可能避免‘精确的错误’,把握相对‘模糊的正确’。”他说。
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