基本面稳中向好 护航资本市场改革行稳致远

4月10日，主板迎来注册制环境中首批IPO企业上市交易，标志着注册制改革在全市场落地。

专家表示，长期向好的经济基本面是维持资本市场稳定运行的基础。今年以来，稳经济措施持续出台，市场预期明显改善，为资本市场服下一剂“定心丸”，增强了市场投资信心。经济基本面持续向好也为资本市场改革提供了有力支撑。

宏观政策积极信号不断释放

今年以来，有关部门认真贯彻落实去年中央经济工作会议部署，一系列稳经济的政策措施不断落地实施，宏观政策积极信号不断释放，增强了市场对经济回升向好的信心。

一方面，积极的财政政策加力提效。“积极的财政政策的关键词是加力提效，财政支出强度和专项债规模的提升都指向了更有力度的财政政策，完善税费优惠政策、优化财政支出结构等提升财政政策效能，表明减税降费从规模导向更多向效率导向转变，真正惠及企业微观经营。”华创证券首席经济学家牛播坤表示。

另一方面，稳健的货币政策精准有力。今年以来，货币信贷总量适度、节奏平稳，流动性合理充裕，结构性货币政策的作用持续发挥，对普惠小微、绿色金融、科技创新的支持力度保持在较高水平。特别是超预期降低存款准备金率，释放了强烈的稳增长、稳预期的积极信号。集成电路、新能源、生物医药、医疗设备等领域产业政策协同性不断提高。

在仲量联行大中华区首席经济学家庞溟看来，财政政策可以更为积极主动地开展补贴、优惠，加大对居民消费能力的支持力度，提振消费者信心，改善企业经营预期。货币政策可以通过结构性工具在消费信贷领域发力，有效降低个人消费信贷成本，释放居民消费潜力。

此外，资本市场服务实体经济政策加码。中国结算4月7日发布公告称，拟正式启动股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化调降工作，将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。

“稳定、可预期的宏观政策对于改善企业预期、提振市场信心发挥了积极作用。总的看，资本市场面临的宏观环境整体延续了积极向好态势。”牛播坤说。

经济温和复苏

随着稳经济措施持续出台，微观主体经营向好，市场预期明显改善，经济温和复苏，增强了A股市场基本面因素支撑。

国家统计局数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于临界点，制造业保持扩张态势；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，高于上月1.9个百分点和0.6个百分点。三大指数连续三个月位于扩张区间，表明我国经济发展仍在企稳回升之中。与此同时，标准普尔、渣打银行等国际机构关于中国企业用工计划、中小企业信心指数等调研数据持续改善。

在制造业回暖的同时，消费市场活跃度较快回升。数据显示，3月份零售、铁路运输、道路运输、航空运输、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间。这表明，近期居民消费和商旅出行意愿增强，相关行业市场活跃度较快回升。

“长期向好的基本面是维持A股估值中枢稳定的基础。”中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索表示，中国市场潜力大、政策约束相对少、改革与挖潜空间足，（下转A02版）

来源：中国证券报·中证网作者：昝秀丽

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